ČEZ zaplatil téměř 13 mld. Kč za 48,67% podíl v Pražské teplárenské

Loni ve 4. kvartálu zaplatil ČEZ 12,92 mld. Kč J&T za 48,67% podíl v Pražské teplárenské. MFD píše, že pravděpodobně z důvodu relativně vysoké ceny za tuto akvizici nechtěl ČEZ cenu za nákup Pražské teplárenské zveřejnit. (MF DNES)

Cenu za Pražskou teplárenskou jsme očekávali kolem 9 mld. Kč. Zprávu považujeme za lehce negativní/neutrální (negativní vliv ve výši 7 Kč na akcii).

V. Kmínek, Petr Bártek

Cena, za kterou ČEZ podíl koupil, se poprvé objevuje na veřejnosti, ale tato částka je již v účetní závěrce za rok 2009, která byla zveřejněna s hospodářskými výsledky za rok 2009. Částka však překračuje naše dřívější očekávání ve výši 8,8 mld. Kč. Takto by ČEZ koupil tento podíl za zhruba 8,8 násobek EV/EBITDA (na základě výkonnosti Pražské teplárenské roku 2008), přičemž energetické společnosti se obchodují aktuálně za zhruba 7 násobek EV/EBITDA. Dle ředitele ČEZu pro akvizice Vladimíra Schmalze se však jedná o fantastickou akvizici, ale neřekl zatím důvod svého tvrzení. Prémii k tržní ceně však lze odůvodnit strategickými záměry ČEZu v lokalitě Mělníka, kde chce ČEZ stavět plynový zdroj. ČEZ se bude muset na řízení společnosti také nějak shodnout se společností Pražská teplárenská holding, která drží 47,3% podíl.

Petr Novák