ČNB naplnila očekávání a nechala sazby v klidu, překvapivé hlasování

·         Ačkoliv to guvernér nevyloučil, ČNB dle nás sazbami již dolů nehne (dle nás bude oživení v 1H/10 solidní, ČR profituje cyklického oživení více než EMU, ve 2H zastaví růst nezaměstnanosti, poptávka domácností bude klesat jen v 1H/10), ve druhé polovině roku (koncem 3Q/10) přejde k mírnému utažení politiky. Rizika jsou ale dle nás směrem k delší období stability – snížení sazeb si umíme představit v případě rychlého posílení koruny pod 25. Delšímu období stability nahrává i opatrnostní motiv – radši „trochu více inflace“ než „trochu méně růstu“ i možnost příští možné povolební fiskální restrikce