ČS - koment 15.1. - inflace v CEE regionu, překvapivý pokles tržeb retailu v USA

·          (CZ) Průmyslová produkce dle finálních dat ČSÚ v listopadu meziročně poklesla o 0,1%, po očištění o vliv sezónnosti a počtu pracovních dní byl pokles o 0,3 %. Nejvíce byly meziročně zasaženy odvětví strojírenství  a odvětví elektrických zařízení, naopak (díky podpůrným programům), produkce aut vzrostla (+21,5% r/r). V první polovině roku nás čeká zpomalení dynamiky průmyslu (díky automobilům), který se posledních pár měsíců zlepšoval. Druhá polovina roku by měla přinést pozvolný a setrvalý růst. Reálně pak za celý rok zpracovatelský průmysl vyroste asi o 5%.

·          (PL) Polská prosincová inflace byla o něco nižší než jsme my i trh čekali (3,6% vs. +3,5% r/r). V souladu s očekáváním, meziroční číslo tlačil nahoru bazický efekt ropy. M/m nejvíce přidaly ceny potravin a zejména alkoholu a tabáku (+0,5% m/m). Celkový index meziměsíčně stagnoval. V nadcházejících měsících čekáme postupný ústup efektu regulovaných cen a zvýšené spotřební daně na alkohol a tabák. Také bazický efekt z cen ropy bude jenom krátkodobý. Inflace pak již bude klesat k cíli NBP (2,5%) jenž  by měla dosáhnout ve druhém kvartálu. Data jsou neutrální pro měnovou politiku – polské sazby by ještě pár měsíců měly zůstat beze změny.

·          (HU) Podobně maďarská inflace šla nahoru, kvůli cenám ropy. V prosinci ceny meziročně narostli o 5,6% oproti 5,2% v listopadu. Jádrová inflace naopak zpomalila z 5 na 4.8%. Ani v Maďarsku by poslední data neměla znamenat obrat v měnové politice. Očekáváme pokračování snižování sazeb mírným tempem (v 25 bodových krocích). Pokud příznivá situace na trhu vydrží, klíčová sazba by mohla klesnout až na 5,5%.

 Svět 

·          (EMU) ECB včera ponechala sazby dle očekávání beze změny. Podle prezidenta ECB, ekonomika EMU letos mírně poroste, zotavování však zůstane nerovnoměrné. ECB bude pokračovat v postupném odstraňování již nepotřebných protikrizových opatření. Trichet řekl, že velmi velký objem vládních půjček může vyvolat změny nálady na trhu. Také potvrdil názor, že žádna vláda nemůže od ECB očekávat speciální výjimky – všechny členské státy se musí samy vypořádat s problémy a to i za cenu těžkých rozhodnutí. ECB nebude kvůli Řecku přizpůsobovat požadavky na kolaterál.

·          (US) Včerejší maloobchodní tržby vykázaly nečekaný pokles o 0,3%. Překvapily tržby z prodeje automobilů ale i v mnoha dalších odvětvích. Analytici čekali růst o 0,5%. Růst za předchozí měsíc byl naopak revidován nahoru z 1,2 na 1,9%. Za celý rok 2009 maloobchodní tržby v USA propadly o 6,2%, bez aut o 4,9%. Jsou důležitým ukazatelem jelikož reprezentují zhruba dvě třetiny celkové ekonomické aktivity USA. Dnešní jádrová inflace by se měla držet bezpečně pod 2%. Průmysl by měl vykazovat setrvalý růst, využití kapacit však zůstane velmi nízké.