(Kurzy.cz)
ČR - ČNB snížila sazby na 1%, hlasování 4/3
- CNB dnes překvapivě snížila svou klíčovou sazbu na nové historické minimum 1,00%. Většina pozorovatelů (včetně nás) očekávala sazby bez změny, jenom zhruba 20% čekalo jejich další pokles. Toto rozhodnutí je v souladu s listopadovou prognózou ČNB. Hlasování bylo 4/3, skupinu, která byla za změnu sazeb již na minulém zasedání (Tomšík,Singer,Tůma) tak rozšířil někdo další. Dle posledních vyjádření by to mohla být E. Zamrazilová ( ta si dělala prostor pro případní změnu názoru), ale s jistotou to budeme vědět až den před Štědrým dnem.
· Nechci být takhle o Vánocích škarohlíd, ale (eufemicky řečeno) toto rozhodnutí nepatří do kategorie těch, s pochopením kterých bych neměl žádný problém. Proč?
· No, přetočme zpátky na poslední zasedání - je začátek listopadu, venku pomalu jak v září, a zasedá ČNB. Prognóza říká – sazby ještě dolů. Většina Rady ale na to hledí odmítavě – vidí spoustu důvodů, proč ne (mezi nimi kačka, vysoká nejistota, možný nižší potenciální růst po krizi, nominální mzdy, možné riziko z nižších sazeb pro budoucí finanční stabilitu atd.). Nejtěsnějším rozdílem tak sazby zůstávají bez změny.
· Teď zpátky do přítomnosti – je před Vánocemi, venku sněží. Data od počátku listopadu jsou vesměs proinflační – vyšší inflace, slabší koruna, méně restriktivní rozpočet na 2010 (a vzhledem k tomu, že jsou volby, minimálně riskantnější fiskál na 2011). K tomu se zlepšily výhledy na Německo (Bundesbanka, nedávno IFO) i indexy (PMI, konjunkturální index ČSÚ). Jediným mnou pochopitelným důvodem je asymetrické vnímání rizika – řečeno laicky, pojistka proti budoucímu posílení koruny, proti případnému hlubšímu propadu ekonomiky.
· Nevadí – to že nechápu já není zas tak důležité (já nerozumím tolika věcem J ). Co na tuto (mnou vnímanou) nekonzistentnost ČNB? Mají přesvědčivé důvody? No, považte sami: „Nové informace jsou zhruba v souladu s prognózou, ačkoliv se objevují některá mírně proinflační rizika této prognóza.“ Takže – je to v souladu s prognózou (ale to bylo i v listopadu… ;) ) a rizika jsou proinflační (tak proč snižujete?). Třešnička na dortu - Novinář: „Bavili jste se o alternativních způsobech uvolnění měnové politiky?“ M.Singer: „No, určitě více okrajově než minule, a debata do hloubky nebyla vůbec.“ Takže situace už tak vážná, aby se debatovalo o alternativním uvolnění nebyla.
· No, nic – co dál? Čekáme, že ČNB vezme tento hike zpátky hned, jak bude jasné, že se ekonomika i dále vyvíjí v souladu s tím, co indikují momentální data. Pro rok 2010 čekáme 2-3 zvýšení sazeb, první na konci 2Q/09. Na konci roku tak budou sazby na 1,50%-1,75%.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Doplnění redakce: Lombardní sazba byla rovněž snížena o 25 bazických bodů na 2,00 %. Diskontní sazba byla ponechána na 0,25 %. Nově stanovené úrokové sazby jsou platné od 17. 12. 2009.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz