ČS - koment 25.11. - včerejší HDP a dnešní výdaje spotřebitelů v USA

ČR + Region

·          PL (D) Dnes zasedá polská centrbanka, no jak bych Vám to…Inflační výhled je příznivý,  makro data dobrá,  zlotý v pohodě,  dá se očekávat za 3Q/09 budou dobrá (jak všude) – tudíž sazby beze změny. Nejbližší zvýšení čekáme v 2Q/10 – to je podobné jako v ČR.

Svět

·          GER (D-1) Německé HDP vzrostlo ve 3Q/09 o 0,7 p.b., ukázala úterní finální data.  Struktura překvapila  jenom v negativním příspěvku za strany čistého dovozu – to je důsledek vyšších investic (fixní + 0,2 p.b. k růstu) . Dle očekávání rostly zásoby (k růstu dodaly 1,5 p.b.) – to bude i v ČR hnací síla růstu v roce 2010. Poptávka domácností  ubrala 5 desetin p.b. – v ČR tento vývoj ještě ve 3Q/09 nečekáme, poptávka q/q bude v nejhorším stagnovat. Dá se tak říct, že ČR je za Německem trošku posunuta – v 3Q/09 dle nás českému q/q růstu pomůžou (zatím ještě) domácnosti, mírně zásoby a výrazně čistý export (šrotovné). Naopak, fixní investice se díky vysokému stupni nevyužitých kapacit dále q/q sníží.  Do budoucna je německá story jasná – domácnosti dále povolí, zásoby a export oživí, 4Q/09 bude pomalejší než  kvartál třetí.

·          GER (D-1) Z dalších německých dat  včera IFO, a ten potvrdil dobrá data z PMI indexů – ten se dostal na nejvyšší hodnotu od pádu Lehman Bros., dosáhl skoro 94 bodů, když se výrazně zlepšily vyhlídky výrobního sektoru (nejvíce od konce léta 2008). Dohromady to dává rostoucí ale pomalejší 4Q/09.

·          EMU (D-1) EMU objednávky u průmyslové produkce po šesté za sebou vzrostly o 1.5 %  (meziročně -16,5%), což sice pozitivní zprávou z hlediska dalšího čtrvletí může být, ukazuje to ale, že dostat se na předkrizovou úroveň potrvá hodně dlouho.  Za 3Q/09 tak vzrostly objednávky o skoro 8% q/q , což částečně může pomoci produkci v posledním kvartálu 2009.

·          US(D) Dnes spousta dat z Jůesendej – osobní příjmy a výdaje ukážou, co spotřebitel – ale vzhledem ke stále rostoucí nezaměstnanosti to nebude žádná sláva.  Indexy spotřebitelské důvěry (Conference Board a index michiganské univerzity) jsou dalším rizikem pro náladu na trhu: riziko, že trvající slabost na trhu práce bude negativně ovlivňovat důvěru spotřebitelů je vysoké. Velmi důležité budou také objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Zde se čeká pokračující růst, i když poněkud mírnějším tempem než minulý měsíc. Pokud se to potvrdí, mohlo by to poněkud zmírnit jinak převážně negativní údaje ( například nedávná revize HDP za 3Q/09 směrem dolů).