Průmyslová výroba v červenci: Předběžná čísla tlumí optimismus

Po pozitivním překvapení v červnu přinesla červencová čísla z průmyslu opět horší zprávy. Podle předběžných dat se průmyslová výroba snížila meziročně o 18,4 procenta, což je horší než odhady. Zhoršení oproti předchozímu měsíci jde částečně na vrub menšímu počtu pracovních dní. Po očištění ČSÚ odhaduje propad průmyslu o 16,4 procenta, což ale stále není důvod k radosti.

Ačkoli předchozí měsíc přinesl naději, že česká ekonomika pružněji zachytí oživení v Německu a dalších zemích eurozóny, nyní vidíme, že zpoždění za západní Evropou zřejmě stále přetrvává. Naznačuje to i opětovné zhoršení tržeb z vývozu, které se v červenci meziročně propadly o 20,1 procenta. Celkově se tržby z průmyslové činnosti snížily meziročně o 19,9 procenta. V obou případech jde o návrat k číslům před překvapivě dobrým červnem. Tehdy pomohla fiskální opatření v západní Evropě, jejichž efekt na český průmysl ale možná rychleji vyprchává.

I když se pozitivní vliv doplňování zásob a růstu produkce na západě může do české ekonomiky promítat pomaleji, čekáme druhé pololetí lepší než to první. Průmyslová produkce by za celý rok mohla vykázat 14procentní pokles. Poslední čísla podle nás příliš nezmění představy o budoucí měnové politice. Úrokové sazby čekáme stabilní na současné úrovni po delší dobu.