ČS - koment 26.6. - týdenní restart

USA

O       Makro data: Tento týden budeme mít v Americe poměrně dost dat. Jednoznačně nejzajímavější budou data z trhu práce, tentokrát výjimečně už ve čtvrtek (kvůli Dni nezávislosti). Trh čeká, že se udrží podstatné zpomalení přírůstku ztracených pracovních míst a že dále, i když poněkud pomaleji, poroste míra nezaměstnanosti. Odchylky od očekávání mohou ovlivnit trh poměrně výrazně a to oběma směry. Chicagský index nákupních manažerů a celostátní index ISM výrobní ukáží stav výrobního sektoru. Měly by se zlepšit, pokud ne dost to znervózní trh. Podobné je to u spotřebitelské důvěry: pozitivně by měly působit náznaky zlepšování stavu ekonomiky, negativně růst cen benzínu a dopad probíhající krize. Lze tedy čekat špatné hodnocení současného stavu as lepší (otázka je o kolik) hodnocení vyhlídek. Konečně tovární zakázky by měly kopírovat objednávky zboží dlouhodobé spotřeby a měly by tedy být relativně dobré. Jako téměř každý týden promluví řada lidí z Fedu.

O       FX a FI: Korekce na výnosech by měla brzdit, trh pomalu začíná přehánět při snižování strmosti (poklesu dlouhého konce) výnosové křivky. U dolaru je nejpravděpodobnější chaotické kolísání kolem 1,40. Riziko je na straně oslabování, pokud by data byla jednoznačně pozitivní a klesla by tak averze vůči riziku (což je v současnosti asi nejdůležitější parametr ovlivňující kurz).

Evropa

O       Makro data: V Evropě je tento týden dat vyloženě mnoho. Jako obvykle by měly být reakce tlumené a krátkodobé. Hodně pozornosti se soustředí na zasedání ECB. Sazby zůstanou téměř jistě beze změny. Sledovat se bude hlavně Trichetova tiskovka – hodnocení ekonomiky, možnost změny sazeb (krátkodobě pokles, střednědobě a dlouhodobě růst), kvantitativní uvolňování, což sama podle sebe ECB nedělá).

O       FI: Podobně jako v USA by měla brzdit korekce (tedy pokles výnosů).

CEE region

O       Makro data:  V ČR příští týden data za průmyslovou produkci , zde moc  změny oproti předchozímu měsíci nečekáme. R/r bude propad stále více než 20%, m/m by však po očištěný o sezónnost nemělo dojít k dalšímu výraznějšímu zpomalení. Na dno si tak průmyslová produkce sáhne dle nás v 3Q/09. V Polsku bude jenom běžný účet za první kvartál. Předběžné výsledky naznačují schodek 79 mil. EUR, avšak při pohledu na poměrně vysoké opravní položky tam ještě může dojít k překvapením (směrem dolů). Maďarská nezaměstnanost by se měla držet a to díky sezónnosti. Co se týče obchodní bilance za první kvartál, předběžná měsíční data ukazují na schodek 1755 mil. EUR.

O       FI a FX: Koruna je pod tlakem k posilování, dle nás proto neexistují žádné zprávy. Technický trend však nejspíš v příštím týdnu vydrží. Forint a zlotý jsou v poslední době poměrně stabilní, minulý týden na mírně posilujícím trendu. Pokud data nepřinesou žádná dramatická překvapení, trend by mohl vydržet.

Jana Krajčová
Česká spořitelna, a.s.