ČS - koment 16.6. - dnešní bohatá nadílka makro zpráv

·   Polská inflace klesla v květnu na 3,6% meziročně. Za poklesem stála především slabá poptávka.

·   Polský centrální bankéř Noga (patří mezi jasné jestřáby) řekl, že by úrokové sazby měly zůstat stabilní, dokud inflace neklesne na 3,5%. Kromě toho by podle jeho názoru mělo dojít v letošním roce k maximálně jednomu dalšímu snížení sazeb. Trh očekává, že ke snížení sazeb dojde na konci června. Noga je proti snížení sazeb, především proto, že se obává, že by způsobilo oslabení zlotého a následnou akceleraci inflace. Noga na druhou stranu připustil, že snížení sazeb je potřebné, protože Polsko roste pod svým potenciálem.

·   Měny v regionu včera vesměs oslabily. Přispěla k tomu především zvýšená nervozita na světových finančních trzích. Zlotý také zasáhly obavy, že pokles inflace zvyšuje šance na snížení sazeb. Situace by se dnes mohla pomalu stabilizovat, stále však hrozí riziko dalšího oslabení měn v regionu.

Svět

·   Americká data včera nepotěšila: index newyorského Fedu nečekaně výrazně klesl a data o tocích investic do USA ukázala nečekaně výrazný odliv. Největší držitelé amerických státních dluhopisů (Čína, Japonsko a Rusko) jejich držbu snížily, což zvyšuje obavy o financovatelnost amerického státního dluhu. Dolaru to však paradoxně spíše pomohlo, protože zesílil tok investic do bezpečí, tedy do dolaru. Dolaru také stále pomáhalo vyjádření japonského a ruského ministra financí, potvrzující (zatímní) nenahraditelnost dolaru jako hlavní rezervní měny.

·   MMF zvýšil odhady pro růst amerického ekonomiky. Letos čeká pokles o 2,5% a příští rok růst o 0,75%. Zároveň vyzval k opatřením na kontrolu růstu amerického státního dluhu.

·   Dnešek bude na data velmi bohatý. Začneme v Německu konjunkturálním indexem ZEW. Čeká se další růst, trh by byl citlivý spíše na slabší číslo, které by dále posílilo obavy o oživení. To by pomohlo dolaru a prohloubilo korekci u dluhopisů. Z odpoledních dat v USA by trh měl sledovat především průmyslovou výrobu a zahájené stavby domů. Obě čísla by měla být slabá. Ceny průmyslových výrobců by měly zůstat relativně stranou pozornosti. Pouze pokud by byl nečekaně vysoký jádrový PPI, mohlo by to trh dále znervóznit, kvůli obavám z budoucích inflačních tlaků.

·   Pokračuje schůzka BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína) v Jekatěrinburgu. Sledována budou zejména jakákoliv vyjádření k dolaru jako rezervní měně.

·   Několik hlasů z ECB: jestřáb Wellink řekl, že zatím není třeba zvedat sazby, ale že ECB to udělá jakmile uvidí první náznaky inflačních tlaků, jeho kolega Nowotny si myslí, že ECB si musí dát pozor na to, aby neskončila se stabilizačními opatřeními příliš brzy.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna