Reálná ekonomika ještě konec krize nenaznačuje / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 20. 4. 2009

Nyní máme duben a za posledních několik týdnů akciové trhy rostou - známá teorie praví, že akciové trhy rostou zhruba 6 měsíců před růstem ekonomiky. To by indikovalo, že se ekonomika začne obracet řekněme v říjnu tohoto roku. To by nebylo až tak daleko od některých odhadů o termínu obratu. Z tohoto pohledu je možné, že jsme svědky minim na akciových trzích již byli.

Druhá věc je ovšem stav reálné ekonomiky. Počet propouštěných a nezaměstnaných se stále zvyšuje, a pravděpodobně se dále zvyšovat bude, jelikož firmy v právě probíhající výsledkové sezóně obvykle při zveřejnění výsledků oznamují další úsporná opatření, tzn. také další propouštění. Stále tedy není jasné, zda-li je současný růst akcií příznakem stabilizace krize, nebo jde jen o krátkodobé nadechnutí před dalším ponorem do ještě větší hloubky.

Není bez zajímavosti si připomenout, že trhy rostly podobně jako dnes také zhruba ve stejném období loni, zhruba od poloviny března do poloviny května. Tehdy za tím stálo dočasné přesvědčení, že banky po velkých odpisech hypotečních aktiv mají to nejhorší za sebou. Dnes jsou trhy o desítky procent níže, situace prostě nebyla tak dobrá, jak se předpokládalo. Pokud byly dříve v hledáčku nejvíce hypoteční aktiva, tj. finanční instrumenty, nyní jsou to spíš korporátní úvěry, tedy věc odrážející reálnou ekonomiku ve všech odvětvích, tzn. je to mnohem širší problém. I nyní se tedy můžeme domnívat, že se situace zlepšuje, nicméně pořád je zde dost důvodů k obavám, že kostlivci ve skříni ještě neřekli své poslední slovo. Zatím bylo vždy pravidlem odhadovaný termín obratu k růstu posouvat dále do budoucnosti…

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 20. 4. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhady v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.