ČS - koment 10.3. - Lotyšsko před krachem, ECB a dno recese

·    Měny v regionu včera kolísaly bez určitého směru. Částečně je ovlivňoval vývoj kurzu eura k dolaru. Forintu trochu pomohlo, že ho opět slovně podpořila centrální banka. Bohatá úroda dat se na kurzech viditelněji neprojevila. Dnes by při nedostatku podnětů z domova i ze světa mělo pokračovat kolísání.

·    Lotyšský premiér varoval, že Lotyšsku do tří měsíců hrozí bankrot, pokud dojde ke zpoždění další části  pomoci MMF. Lotyšsko má problémy, protože dohoda o poskytnutí pomoci nepočítala s tak dramatickým propadem ekonomiky, k jakému teď dochází. V podstatě proto není realistické dodržet dohodnutý schodek rozpočtu. Podobné informace přispívají ke zvyšování nervozity investorů a jejich opatrnosti vůči regionu, přestože už teď lépe rozlišují kdo je v jaké míře krizí postižen.

·    Guvernér litevské centrální banky potvrdil, že kurz litasu zůstane stejný až do přijetí eura. Vyvracel tak devalvační paniku, ke které došlo o víkendu.

Svět

·   Prezident ECB J-C. Trichet si myslí, že se globální recese blíží ke svému dnu, zatímco jeho kolega z výkonného výboru ECB J. Stark řekl, že sice ECB má prostor pro další snížení sazeb, ale že bude lepší ho nevyužít, čímž potvrdil známé stanovisko jestřábů. Trichet může být lehko příliš optimistický: sice existuje řada stimulačních opatření, která by měla světové ekonomice pomoci, ale zároveň se rychle zhoršuje situace spotřebitele v řadě důležitých států, což bude působit proti oživení. Pravděpodobně se tak dočkáme několikaměsíčního pobytu na dně, než se oživení začne pomalu projevovat. Co se týká Starka: tyto výroky jsme slyšeli mnohokrát, není to nic nového. Neradostná realita může být lehko silnější než rozhodnost jestřábů. Jinak řečeno: sazby ECB mohou jít proklatě nízko.

·   Spekulace na snížení těžebních limitů na zasedání OPEC příští týden vedou k růstu cen ropy. WTI se také po delší době dostala na svoje přirozené cenové úrovně nad méně kvalitními druhy ropy. Z toho se zdá, že spekulace na pokračování sestupného trendu už skončila. Zda začne opačná zatím není jasné. My spíše preferujeme kolísání ceny v pásmu 40 – 50 USD/brl zhruba do poloviny roku.

·   Americké státní dluhopisy jsou pod tlakem, protože dnes se koná aukce 34 mld USD tříletých a ve středu 18 mld USD desetiletých dluhopisů. Vysoká frekvence podobně rozsáhlých aukcí bude letos obvyklá kvůli potřebě financovat rozsáhlá stimulační opatření. Proti sobě působí riziková averze a obavy ze slabé ekonomiky na jedné straně a obavy z prudkého růstu emisí na druhé straně. Zatím by se měly tyto tlaky držet v rovnováze, postupně však čekáme přechod k růstu výnosů.