ČS - koment 21.1.

Region

·   CZ(D-1) ČSÚ včera zveřejnil data za maloobchodní tržby. Sezónně neočištěné tržby včetně aut klesly o 6.3% (ČS: -3.9%, trh: -3.7%), po očištění o  vliv sezónnosti pak byl pokles o 2.2% r/r. Po očištění o vliv motorových vozidel byl r/r pokles o 0.7%. Nejvíce se tak na poklesu tržeb podílela auta (o 5.1% meziročně), což je podobné jak v jiných zemích západní Evropy, a nižší počet pracovních dní v letošním roce. Po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní klesly tržby (bez aut) reálně o 1.2% r/r, po očištění i o vliv sezónnosti byl pokles 0.7% (zejména díky potravinám). Data jsou další z řady dat, které indikují, že krize ke konci roku 2008 dorazila do Česka. Poklesy maloobchodních tržeb po očištění o kalendářní a sezónní vlivy nejsou zatím nijak výrazné.  Spotřebitelů se zatím krize bytostně netýká – jenom menší počet pracovníků zatím ztratil práci, očekávání se sice zhoršují (=prodeje aut), ale předvánoční období asi tento vliv zkresluj. Maloobchod se bude zhoršovat s tím, jak poroste nezaměstnanost. Na druhé straně, výrazně klesající inflace i při nízkém růstu nominální mzdy povede k mírnému růstu reálné mzdy. V letošním roce by tak agregátní

·   PL(D-1)  A že Poláci se vyhnou zpomalení? ee….Prosincová průmyslová produkce dolů o 4.4% r/r (síťová odvětví, výroba průmyslových výrobků, těžba), listopadová o evidovaných 9.2% r/r. Data sice naznačují zpomalení, ale i zde se ukazuje,jak je mnohem uzavřenější Polsko relativně imunní vůči importované krizi. Zpomalení bude, o tom žádná, ale jestli má nějaká země z regionu potenciál nesklouznout do recese, pak je to dle mého právě Polsko. 50-bodový cut na nejbližším zasedání nic nezkazí, I když polský zloťák asi bude na pořadu dne v MPC…

·   Kačka i zloťák furt to samé – oslabují, i když včera jenom mírně….

 Svět

·   GE(D-1) ZER včera nabídl trošičku světla na konci tunelu. Vzrostl na  lednových -31 z -45.2 v prosinci, stále je však negativní. To číselné zlepšení je podle mě spíše vyjádření zbožného přání ať už se krize skončí než hmatatelně se lepšící situace v ekonomice. To je vidět i z toho, že současné poměry se zhoršily na -77.1 z prosincových -64.5, očekávání se již třetí měsíc zlepšují. V každém případě, EK odhaduje v Německu recesi -2.3%, což by bylo nejvíce od II. světové války.

·   Další země blízko nuly – Kanada včera snížila sazby o dalších 50 bodů, celkem pak již 350 bodů od prosince 2007 a nejníže od roku 1958. Kanada celkem trpí svou vazbou na USA kde již rok řádí ekonomická zubatá…

·   A domluvili se! Ukrajinci a Rusi si plácli, že prý nenechají své kapsy prázdné a Evropany bez plynu…Od včera rána tak v Evropě zase jede ruský plyn…Slováci počítají ztráty z plynu (finacnmajstr Počiatek, že prý až 1.5 p.b.), zbytek promrzlé Evropy se zahřeje …

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.