ČS - koment 17.12. - ČNB a sazby, Fed a bezprecedentní redukce

ČR a region

·   CZ(D) Dnes je na programu poslední letošní zasedání ČNB. Kumulace protiinflačních rizik od poslední prognózy (nižší růst HDP v 3Q než co ČNB čekala, razantnější pokles inflace, výrazný propad průmyslu, objednávek), situace na mezibankovním trhu a celkově výrazně protiinflační výhled do roku 2009 nás vedou k přesvědčení, že sazby musí podstatně dolů. Na dnešním zasedání tak čekáme minimálně 50 bodový pokles sazeb, celkově podle nás klesnou sazby ještě o 100 bodů. Jediným protiinflačním rizikem zůstává výraznější oslabení koruny – hodnoty kolem 26 jsou i z našeho pohledu i z pohledu ČNB za dané situace Ok, hodnoty kolem 27 by však už zřejmě  zpustily poplach v ČNB.

Svět

·   Krize je už i ve sportu! Subaru se přidalo k Suzuki a stáhla svůj tým z rallye. Honda už předtím odstoupila z Formuly 1. Prodeje nových automobilů v listopadu propadly o 25%, u velkých zemí jako Itálie to bylo -30%, Německo -18%, VB -37%, Francie -14%. Dohromady se tak registrovalo o 315 tis.  vozidel méně než v listopadu 2007. Je to další z nesporných důkazů, že automobilky mají před sebou těžké časy. Jedna věc ale zaráží - člověk by čekal, že vzhledem k fenomenálním ekonomickým podmínkám v předchozích letech budou automobilky na něco podobného připraveny a že nebudou okamžitě žadonit o vládní pomoc. Opak je pravdou, jak dokazuje pondělní jednání Sarkozyho a ministra průmyslu Chatela s představiteli autoprůmyslu (“Jsme ochotni udělat cokoliv co je nevyhnutné k záchraně automobilového sektoru”).

·    EMU(D-1) PMI znovu dolů, u služeb na nové dno 42, u celkového PMI na 38.3 (z 38.9 v prosinci). Obrázek tak už po několikátý měsíc zůstává prakticky bez změny –špatný,špatný,špatný výhled. Jediné, co bylo trošičku pozitivní, je že mírně vzrostlo německé nevýrobní PMI.  Inflační subindexy rovněž výrazně klesají, ale to momentálně tolik nezajímá už asi ani ECB, která jinak často operuje svou „jedinou střelkou v kompase“. Propad hospodářství  je mnohem větším strašákem – dle nás bude s ním ECB bojovat nižšími sazbami, dno vidí naší vídenští kolegové na 1.75%, rizika dolů.

·    US(D-1) FED včera rozhodl tak, že mnoho lidí překvapil. Sazby teď budou (a to je citát) „mezi 0 a 0.25%” Fed tak bude cílovat nějakou, zřejmě nenulovou hodnotu v rámci tohoto pásma. Rovněž vzkázal, že použije „všechny dostupné nástroje“ k podpoře udržitelného růstu. Větší než očekávaný cut pomohl v noci asijským  trhům, dolar se však propadl vůči EURU až k 1.40. Americká centrální banka tak v podstatě vyčerpala úrokovou munici, dále bude zřejmě následovat americká verze kvantitativního uvolňování (přímé nákupy cenných papírů – MBS, govies - FEDem)...No, uvidíme..