Finance | 15.12.2008 09:52:23

ČS - koment 15.12. - týdenní výhled

USA

O Makro data: Nejdůležitější událostí tohoto týdne bude zasedání FOMC. Nejpravděpodobnějším výsledkem je snížení sazeb o 50bp. na 0,5% (podle ekonomů, trh počítá s okamžitým poklesem na 0,25%). My se kloníme ke snížení o 50bp. Zajímavé bude také prohlášení po zasedání, zejména možné zmínky o alternativách po přiblížení sazeb k nule. Reakce trhu bude pravděpodobně vlažná, protože málokdo věří, že měnová politika bude za současné situace nějak zvlášť účinná. Více se asi bude sledovat vývoj dramatu kolem krachujících automobilek. Zásah státu na poslední chvíli, který by trhy částečně uklidnil, se stále nedá vyloučit. Momentálně ovšem vypadá pravděpodobněji bankrot s dominovým efektem do ekonomiky. Z dat by CPI mělo potvrdit velmi rychlé zpomalování růstu celkové inflace, především kvůli propadu cen ropy. Zahájené stavby domů a stavební povolení by měly potvrdit pokračující depresi na trhu s rezidenčními nemovitostmi. Průmyslová produkce a index filadelfského Fedu by měly ukázat hloubku propadu výrobního sektoru. Nakonec index předstihových ukazatelů by měl potvrdit dlouhou a hlubokou recesi.

O FX a FI: U dolaru by měla převládat velmi vysoká volatilita, obzvlášť prudce by měl reagovat na informace o vývoji kolem automobilek. Vý0nosy se budou držet hodně nízko, pohyby vzhůru by měly být jen krátkými korekcemi.

datum	USA	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
15.12	pondělí	15:15	USA	Průmyslová produkce (m/m)		-0.80%	1.30%
15.12		15:15	USA	Využití průmyslových kapacit		75.70%	76.40%
16.12	úterý	14:30	USA	CPI (r/r)		1.50%	3.70%
16.12	úterý	14:30	USA	Stavební povolení (000)		700.00	708.00
16.12		14:30	USA	Zahájené stavby domů (000)		730.00	791.00
17.12		20:15	USA	FOMC	0.50%	0.50%	1.00%
18.12		16:00	USA	Index filadelfského Fedu		-40.00	-39.30
18.12		16:00	USA	Index předstihových ukazatelů		-0.50%	-0.80%

Evropa

O Makro data: V Evropě budeme mít sadu předstihových ukazatelů: předběžné indexy nákupních manažerů a německý konjunkturální index IFO. Měly by potvrdit výraznou slabost evropské ekonomiky.

O FI: Evropa bude jednak pod vlivem dění v USA a jednak pod vlivem vlastních značných problémů. Z toho plynou podobně jako v USA nízké výnosy a i swapové sazby.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
16.12	úterý	12:00	EMU	PMI výrobní (předběžné)		34.50	35.60
16.12		12:00	EMU	PMI nevýrobní (předběžné)		41.50	42.50
16.12		8:45	FRA	CPI (r/r)		1.80%	2.70%
18.12	čtvrtek	10:00	GER	IFO		84.00	85.80

CEE region

O Makro data: V ČR příští týden nejdůležitějším zasedání ČNB, čekáme cut o minimálně o 50 bodů, vzhledem k říjnovému výraznému zhoršení průmyslu, jeho vyhlídek (pokles zakázek o čtvrtinu), napjatému mezibankovním trhu, velkému snížení sazeb ECB je však reálná i možnost 75 bodového cutu. V Polsku bude zveřejněna inflace (jak CPI tak PPI), jejíž rychlý pokles může podpořit holubice před zasedáním centrální banky. Tempo růstu průměrné mzdy by mělo zřetelně poklesnout a průmyslová výroba by měla také výrazně zpomalit (vzpomeňme na ČR), což je také voda na mlýn holubicím. Snad jedině slábnoucí zlotý může podpořit jestřáby, kteří se sice ozývají, ale naděje na stabilní sazby zatím spíše slábnou. Maďarská průměrná mzda by také měla zpomalovat, což je také náznak směrem ke slabším sazbám.

O FI a FX: Měny v regionu by měly být podobně jako v předchozích týdnech ovlivňovány především děním ve světě. Z regionálních událostí může mít vliv především zasedání bankovní rady ČNB a částečně polská data..

datum	CEE4	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
15.12	pondělí	14:00	PL	CPI, 11/2008, % y/y	3.8	3.8	4.2
15.12		14:00	PL	Průměrná mzda, 11/2008, % y/y	9.3	8.6	9.8
17.12	středa		CZ	ČNB, zasedání o sazbách, %	2.25	2.25	2.75
17.12		9:00	HU	Průměrná mzda, 10/2008, % y/y	-	7.5	8.4
18.12	čtvrtek	9:00	CZ	Maloobchodní tržby, 10/2007, % y/y	1.0	0.8	5.9
18.12		14:00	PL	Ceny průmyslových výrobců,11/2008, % y/y	2.4	2.4	2.4
18.12		14:00	PL	Průmyslová produkce, 11/2008, % y/y	-4.8	-5.1	0.2
19.12	pátek		SK	Zasedání centrální banky k sazbám	2.50	2.50	2.50