Forex: Japonský jen zatím nejsilnější měnou týdne

Japonská měna si včera dokázala držet většinu ze svých pozic, a to i přesto že se akciové indexy ve Spojených státech nakonec dostaly do zelených čísel, když si americký DJIA připsal růst o 2,05%. Na páru s americkým dolarem včera JPY uzavřel na ceně 93,33 USD/JPY, zatímco k euru osciloval kolem 118,40 EUR/JPY a je na nejlepší cestě stát se tento týden nejsilnější z nejvíce obchodovaných měn, když si stále drží naprostou většinu zisků, které nabral v pondělí. Ranní Asie navíc opět pomáhá jenu ve zpevňování, když tamní akcie nedokázaly navázat na včerejší obchodování v USA a tak i když se v Číně indexy dočkaly mírného růstu, poté co obchodníci reagovali na plán Pekingu spustit nová fiskální opatření na podporu ekonomiky, v Japonsku se Nikkei225 propadal o 1,37%, což pomáhalo jenu znovu v růstu, když ten se dostal k dolaru zpět pod 93 USD/JPY, zatímco k euru prolomil hranici 118 EUR/JPY.

Korelace japonské měny s akciovými indexy tak i nadále stojí za naprostou většinou pohybů na jenových párech, které se vyvíjejí bez ohledu na stav japonské ekonomiky, která již ve třetím čtvrtletí spadla do recese, jež se bude pravděpodobně pouze prohlubovat. Japonská ekonomika je dlouhodobě neschopná generovat silnější domácí poptávku, která by ji pomohla pozvednout HDP a je tak závislá především na exportu. Ten však v posledních měsících dostává tvrdou ránu díky finanční krizi a útlumu hlavních průmyslově vyspělých zemí a Číny, což je navíc umocněno masivním zpevněním japonské měny z předchozích měsíců, jež bude mít silně negativní dopad na domácí exportéry, kteří již nyní hlásí vysoké propady zisků

Dnešek bude ve znamení rozhodování o sazbách v eurozóně a Británii, kde by centrální banky měly pokračovat v rychlém snižování úrokových sazeb. Nižší sazby v Evropě znamenají nižší úrokový diferenciál mezi Evropou a Japonskem, který byl v minulosti hlavním zdrojem výprodejů na jenových párech a jehož ztenčování z posledních měsíců tak významně napomohlo růstu japonské měny. Další snižování sazeb v ostatních zemích tak bude pravděpodobně ubírat vítr z plachet medvědům na jenových párech, čehož výsledkem bude, že se již nedočkáme tak masivního růstu JPY. Většina carry trade pozic totiž již byla odvanuta a přestože má japonská měna stále potenciál k růstu, postupné snižování úrokové mezery tento prostor významně zmenšuje. To se tak může v nadcházejících týdnech projevovat částečným zklidněním a zejména nižší volatilitou, než jsme byli doposud zvyklí. V 8:00 se japonský jen prodával k dolaru na ceně 92,95 USD/JPY, zatímco k euru osciloval kolem 117,90 EUR/JPY.

Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)