Pegas zítra zveřejní výsledky za 9M08

Pegas Nonwovens ve čtvrtek před otevřením trhu zveřejní své výsledky za 3Q08 (1-3Q08). Celkově očekáváme, že výsledky na provozní úrovni budou horší než před rokem (pokles provozních marží). Pegas totiž nebyl schopen přenést nárůst provozních nákladů do cen finální produkce (v sektoru je letos nadměrná kapacita). Tržby Pegasu za 3Q08 by dle naší projekce měly stoupnout na 35,3 mil. EUR (+17,6 % r/r). Důvodem je vyšší objem prodejů, ceny by měly stoupnout jen nepatrně. Mnohem rychlejší růst provozních nákladů (na polymery, elektřinu, lidi a posílení koruny) povede k tomu, že provozní marže meziročně poklesnou. Provozní zisk EBITDA by tak měl dosáhnout 9,4 mil. EUR (+1,4 % r/r), marže EBITDA by měla klesnout na 26,7 % (-4,3 p.b. r/r). Očekáváme, že Pegas vykáže čistou ztrátu 492 tis. EUR, trh očekává ztrátu 950 tis. EUR. Důvodem ztráty je negativní dopad přecenění dluhu (koruna k 30.9. oslabila k euru), který odhadujeme na 4,7 mil. EUR. Po očištění o tento vliv by čistý zisk meziročně poklesl jen nepatrně (-3,3 % r/r). Naše projekce na provozní úrovni je plně v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku jsme pozitivnější než trh. Neočekáváme, že by výsledky Pegasu měly být pro akcie jakýmkoliv výrazným impulsem v dalších měsících. Důležité bude sledovat spíše prohlášení společnosti o výhledu na další rok (kontraktace na příští rok už proběhla). Pokud však výsledky za 3Q08 překvapí trh, reakce ceny akcií může být výrazná, protože volatilita je nyní zvýšená.

Zdroj: Pegas Nonwovens, projekce a kalkulace ATLANTIK FT, Reuters: očekávání trhu.

Petr Novák