Forex: Dolar zůstává silný. Obchodníci v očekávání odpoledních NFP

Evropská měna si včera na páru s dolarem prošla dalším výprodejem, když se v odpoledních hodinách dostala až na cenu 1,3742 EUR/USD, kde se naposledy obchodovala před 13 měsíci. Včerejší seance přidala obchodníkům o důvod více proč společnou měnu prodávat, když se k silné poptávce po dolarech mezi zahraničními bankami a k obavám o stav evropského finančního sektoru přidaly také intenzivní spekulace na to, že ECB začne již brzy se snižováním úrokových sazeb. K těm obchodníky povzbudila včerejší slova prezidenta ECB Jean-Claude Tricheta, který, poté co Rada guvernérů ponechala sazby podle širokého očekávání beze změny, předstoupil před novináře s tradičním společným prohlášením. V tom Trichet po velmi dlouhé době zmírňoval obavy z inflace, která podle něj v dalších měsících bude polevovat díky slábnoucí ekonomické aktivitě, což byla významná změna postoje oproti dřívějším prohlášením a jasné pootevření dvířek směrem k volnější měnové politice. Další pohyb sazeb tak v eurozóně bude směrem dolů a první redukce sazeb by podle očekávání trhu mohla přijít ještě tento rok na prosincovém zasedání. Výhled na nižší sazby v zemích evropské patnáctky tak výrazně přispěl ke včerejším výprodejům, na současných hodnotách se však euro nachází výhradně kvůli finanční krizi a obrovské poptávce po dolarech, které hromadí zejména zahraniční banky snažící se financovat své aktivity za situace, kdy téměř přestal fungovat mezibankovní trh. Zhodnocování dolaru má však jen málo společné s fundamentálním výhledem pro americkou ekonomiku, který není o nic zdravější než výhled pro Evropu a dolar tak těží zejména ze své pozice světové měny číslo jedna, což mu sice krátkodobě pomáhá v růstu (obzvláště při stoupající nejistotě), o zdravý základ na dlouhodobé zhodnocování se však zatím určitě nejedná.

O tom, že Spojené státy čeká velmi složité období hodně napověděly také včera zveřejněné počty nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které minulý týden rostly o 497 tis. (oček.: 475 tis.) a srpnová dynamika růstu továrních objednávek, jejichž objem klesal o silná 4% (oček.: -2,6%). Včerejší čísla se zařadila bok po boku k ostatním, která byla zveřejněna v tomto, či v minulých týdnech a která jasně dokládají prudké ochlazení hospodářské aktivity největší ekonomiky světa, již čeká velmi hubená druhá polovina tohoto roku a pravděpodobně i podprůměrný hospodářský růst v roce nadcházejícím.

Dalším dílkem do mozaiky, který napoví více o stavu americké ekonomiky, budou také dnešní výsledky z pracovního trhu (NFP). Ty by podle většinových odhadů měly vykázat v září propad zaměstnanosti o 100 tis. pracovních míst, což by byl již devátý pokles v řadě a další z důkazů o slábnutí jednoho z posledních, dosud poměrně pevných, pilířů. Jak poslední výsledky nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které v minulých dvou týdnech vystoupaly do zcela nových výšin, tak středeční sub-index (ISM) pro zaměstnanost ve výrobním sektoru jasně ukazují na rostoucí napětí na trhu práce, které ani v září pravděpodobně nijak nepolevovalo. Minulý měsíc zveřejněné výsledky srpnové zaměstnanosti přinesly nečekaně vysoký propad o 84 tis. a navíc i negativní revizi předchozích dvou měsíců a také dnešní výsledky mají podle nás potenciál překvapit spíše negativně (-130 tis.?). Podobně jsou na tom také výsledky nezaměstnanosti, která od začátku roku vystoupala o 1,1%, přičemž jen v srpnu se dočkala skokového růstu o čtyři desetiny procenta na 6,1%. Přestože většinové odhady počítají s výsledkem beze změny, zejména díky vysokému růstu počtu nově podaných žádostí o podporu bychom se nedivili, kdyby nezaměstnanost i nadále pokračovala v růstu. I když situace na trhu práce není kritická a je stále řádově lepší než při zatím poslední recesi v roce 2001, nedávné výsledky, které jsou navíc měsíc od měsíce horší, na optimismu obchodníkům rozhodně nepřidávají. Odpolední seance pak v 16:00 přinese ještě jedny zajímavá čísla, kterými bude zářijový ISM pro sektor služeb, také ten by však měl napovídat zhoršujícímu se stavu tohoto sektoru, když je očekáván klesat ze srpnových 50,6b. na 50b.

Dnešní obchodování přinese ve večerních hodinách klíčové zasedání americké Sněmovny reprezentantů, která bude hlasovat o upraveném záchranném plánu pro americké banky, který ve středu prošel Senátem. Zatímco důsledky jeho přijetí na celkovou situaci v USA se dají jen stěží odhadovat, jeho případné nepřijetí může vyvolat novou vlnu paniky z obav o další osud amerického finančního systému. Rostoucí nejistota americké měně sice v posledních dnech pomáhá, její růst však ne zcela reflektuje opravdovou ekonomickou situaci v USA, která se zatím pouze zhoršuje. Zatímco krátkodobý růst americké měny je tak za tohoto prostředí i nadále velmi reálný, v delším horizontu a poté, co se obchodníci začnou zaměřovat na samotnou kondici ekonomiky, to může být spíše evropská měna, která z celé situace vyjde posílena. V 8:00 se euro-dolar prodával na ceně 1,3895 EUR/USD.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)