Forex: Výsledky HDP Spojených států optimismus dolarových býků nezlomily

Čtvrteční seance na eurodolaru přinesla divokou jízdu se zvýšenou volatilitou, ale v součtu paradoxně nenabídla téměř žádnou změnu, když eurodolar uzavřel velmi blízko ceně, se kterou do nového dne vstupoval. Evropské měně se v první polovině dne dařilo mírně zpevňovat, a to především poté, co byly zveřejněny výsledky inflace, která vystoupala z červnových 4% ještě o stupínek výše na 4,1% a naplnila tak očekávání analytiků. Největšími market movery se ale staly data ze Spojených států, které nabídly odpoledne nejprve předběžné výsledky hospodářského růstu americké ekonomiky za 2Q a údaje z pracovního trhu, poté ještě chicagský PMI za měsíc červenec. Anualizovaný hospodářský růst dokázal v druhém čtvrtletí zrychlit z 0,9% na 1,9%, přesto ale nenaplnil očekávání, která počítala s výsledkem kolem 2,2%. Hlavním zdrojem růstu se podle očekávání stal čistý export a spotřebitelské výdaje, zatímco dolů táhly ekonomiku soukromé hrubé domácí investice a především 62 mld. propad v zásobách, který překvapil a byl hlavním zdrojem odchylky od konsenzu. Přestože jsme očekávali vyšší růst (kolem 2,5%), jednoznačně negativní ohodnocení si čtvrtletní data nezaslouží, když silná redukce zásob otevírá prostor nižším tlakům na zpomalování ekonomiky do dalších čtvrtletí. Zatímco export zůstává robustní a drží americké firmy nad vodou, důležitou otázkou do dalších měsíců bude jak vývoj spotřebitelské poptávky, tak vývoj domácích investic. Spotřebitelské výdaje rostly v 2Q o 1,5% a přidaly tak hrubému domácího produktu 1,08 procentního bodu, k čemuž z části dopomohly také jednorázové daňové slevy schválené americkým kongresem začátkem tohoto roku. Do dalších měsíců se však již tento efekt zahrnovat nebude a dá se tedy čekat, že spotřebitelé z části své výdaje přiškrtí. To jak moc se tento jev projeví na maloobchodních prodejích pak bude jedním z klíčových faktorů dalšího růstu americké ekonomiky. Domácí investice si prochází již tři čtvrtletí v řadě propadem, což je dáno zejména situací na těžce zkoušeném trhu s bydlením. Ten však v posledních v posledních měsících začal vykazovat určité známky stabilizace, což by se mohlo v druhé polovině tohoto roku začít projevovat také na snížení prudkého tempa propadu objemu domácích investic. Situace tak není černobílá a i na včerejších výsledcích se dá najít několik světlých bodů.

Mnohem větší znepokojení zatím působí včerejší výsledky nově udělených žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které zaskočily většinu obchodníků svým prudkým růstem o 44 tis. až na 448 tis. (oček.: 395 tis.). Přestože se jedná o místy volatilní fundament, je to už druhý výsledek v řadě, který skončil nad hranicí 400 tis. a zároveň údaj, který posunul čtyřtýdenní průměr na 393 tis., což je číslo které se začíná vymykat poměrně ustálenému průměru z minulých týdnů a indikuje tak rostoucí napětí na pracovním trhu. Alespoň chicagský PMI si tak pro obchodníky připravil příjemné překvapení, když dokázal růst z červnových 49,6b. na 50,8b. a překonal tak očekávání, která počítala s propadem na 49b.

I přes silný odpolední výprodej, kdy dolar slábnul na všech nejvíce obchodovaných párech, si americká měna dokázala získat důvěru obchodníků zpět, když pomohl také vývoj cen ropy. Ta v posledních týdnech velmi ztěžkla a poté co se ve středu v rekci na propad amerických zásob benzínu vyhoupla zpět nad 127 USD za barel, svou cenu si nedokázala udržet a během včerejška ztratila čtyři dolary ze své hodnoty.

Navzdory včerejším fundamentům je americká měna nadále v rostoucím trendu a kritickou roli v tom, zdali se jí otevře cesta k dalším ziskům sehrají dnes odpoledně zveřejněné výsledky z pracovního trhu (více v dnešní analýze: Americké NFP, co od nich dne čekat?)
a červencový ISM, který má podle odhadů klesat z 50,2b. na 49,4b. Sentiment však zatím zůstává nakloněn dolaru, a to nejen díky ropě, ale také díky zpomalujícím ekonomikám Velké Británie a eurozóny, které ztěžuje oběma evropským měnám pozici a brání na páru s dolarem ve výraznějším růstu. V 8:00 se dolar na páru s eurem pohyboval na ceně 1,5571 EUR/USD.