ČS - koment k nezaměstnanosti: Pořád naplno

Nezaměstnanost se udržela na 5% (trh: 5.0%, ČS:5.0%), počet lidí bez práce byl cca 298 tis., volných pracovních míst naopak cca 152 tis.

·         Další měsíc tak pozorujeme stále ten samý obrázek – trh práce se vyvíjí směrem k nižší nezaměstnanosti a vyššímu  počtu pracovních míst, což je neklamným znakem napětí  na něm. Existuje tak hrozba vyššího požadovaného růstu mezd ze strany pracovníků. Pokud bude v čase, kdy odbory zasednou na podzim k vyjednávacímu stolu inflace stále vysoko, bude tato možno velice reálná . Pro ČNB to bude jasný znak toho, že je potřeba zvednout sazby.  

·          Na straně druhé ale u ČNB hraje svou roli silná koruna – ta bez oslabení utahuje měnové podmínky až moc. Pokud zůstane takto silná i v dalších pololetí a pokud se ke koruně přidá zpomalení v EMU (to konec-konců už pozorujeme – poslední data  za EMU celkem jasně naznačují podstatné zpomalení), pak bude velice obtížné pro ČNB do toho zvedat sazby i přes momentální náznaky mírně proinflační ekonomiky.

·          ČNB tak dle nás bude vyčkávat – preventivní hike pak dodá až s oslabením koruny, jinak bude čím dále tím víc (s daty infikujícími slábnoucí českou ekonomiku)  zvažovat možnost poklesu sazeb příští rok.  Našim základním scénářem zatím  ale stále  zůstává růst sazeb letos o dalších 25 bodů.

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.