PPF podala oficiální nabídku na odkup akcií Zentivy za 950 Kč

Dle očekávání dnes prostřednictvím denního tisku a vlastní webové aplikace zveřejnila společnost Anthiarose Limited (člen finanční skupiny PPF) dobrovolnou nabídku na převzetí společnosti Zentiva N.V.. Skupina PPF je současně 19,2% akcionářem společnosti Zentiva. Tato nabídka byla indikována již na začátku května.

Výše nabídky je, jak bylo dříve indikováno nastavena na 950 Kč za akcii/GDS – globální depozitní akcie. Zároveň je tato nabídka závazná ve lhůtě od 17. června do 18. července a může být prodloužena v souladu se zákonem. Zajímavým dodatkem týkajícím se především ceny je fakt, že výše nabídkové ceny se může v průběhu trvání nabídky změnit, aby byla výhodnější pro adresáty. Z toho usuzujeme, že nabídková cena může být navýšena.

Vzhledem k tomu, že současná cena akcie se pohybuje na úrovni 1040 Kč (9,5% nad nabídkovou cenou), se stále domníváme, že nabídka bude využita jen velmi omezeně. Předpokládáme, že nabídku využije především finanční skupina J&T (7,6% akcionář) vzhledem k dřívějším dohadům v tisku, že obě skupiny jednají se stejným cílem. Sama J&T se vyjádřila, že danou nabídku aktuálně vyhodnocuje.

Cílem skupiny PPF je získat takový podíl ve společnosti, aby byla schopna spolupodílet se na strategickém rozhodování společnosti Zentiva. Podobný krok se PPF nepovedl na proběhnuvší valné hromadě Zentivy (5. června), kdy se nepodařilo prosadit člena PPF do managementu. Pouze připomínáme, že dalšími významnými akcionáři společnosti jsou: Sanofi Aventis (24,9% podíl) a zaměstnanci (management) s 6,0 %.

Domníváme se, že investoři budou vnímat především zmínku ohledně potenciálního vylepšení nabídky lehce pozitivně. Stále budou trvat spekulace nad tím, jak bude PPF dále postupovat ve smyslu získání významného podílu (potenciálně dokupovat na trhu). Jestliže bychom počítali, že PPF získá podíl J&T, tak by se stala 26,8% akcionářem, což je stále podíl nedostatečný ve smyslu souhrnného podílu Sanofi Aventis a managementu (30,9%), kteří prozatím vystupovali ve shodě.

Celkově hodnotíme zprávu jako lehce pozitivní. Aktuálně (9:50 SEČ) se akcie obchoduje na úrovni 1042 Kč, což přestavuje 0,8% mezidenní nárůst. Naše dlouhodobé doporučení je držet s cílovou cenou 973 Kč na akcii.

Milan Vaníček

Management společnosti Zentiva se odmítl k nabídce vyjádřit, po zveřejnění prvních plánu PPF nicméně doporučil akcionářům na nabídku nereagovat. Vzhledem k nízké ceně nepředpokládáme zájem investorů o tuto veřejnou nabídku, spíše ji vidíme jako support (dolní hranici) ceny akcie po dobu platnosti nabídky.