Týden na devizovém trhu (14.4.2008)

Týdenní zpráva z devizového trhu - pondělí 14. 4. 2008

CZK/EUR


Týdenní komentář

Začátek uplynulého týdne přinesl koruně mírné zisky. Podpořena pozitivní náladou z okolních regionálních trhů zprvu posílila k hladině 24,95 CZK/EUR. Ve zbytku týdne korunu ovlivnila tuzemská data a poslala korunu k úrovni 25,15 CZK/EUR.

V pondělí korunu podpořil lepší než očekávaný výsledek zahraničního obchodu za únor, který dosáhl přebytku ve výši 14,3 mld. CZK. Exporty si udržely svou dvoucifernou hodnotu (11,4 % y/y). Importy mírně vzrostly na 11,5 %. Z těchto čísel je evidentní, že česká ekonomika dosud není významněji ovlivněna krizí v USA.
Úterní inflační data za březen trhy nepřekvapila, když byla vykázána hodnota 7,1 %. Jelikož inflace nepatrně poklesla ze 7,2 % v únoru, ochladila se tím očekávání na brzké zvýšení úrokových sazeb na koruně. Ta proto začala mírně slábnout k hladině 25,05 CZK/EUR.
Středa byla taktéž z pohledu ekonomických informací zajímavá. Ministerstvo financí spolu s Centrální bankou položily na stůl dohodu o společném působení proti posilujícímu kurzu domácí měny. Koruna po zveřejnění obsahu této zprávy skokově oslabila k hodnotě 25,25 CZK/EUR.
V závěru předchozího týdne jsme se již vyloženě kurzotvorných událostí nedočkali. Koruna poklidně oscilovala okolo hladiny 25,05 CZK/EUR.

Nadcházející obchodní týden nebude na nová data příliš bohatý. Dočkáme se zveřejnění Indexu průmyslových cen a maloobchodních tržeb. Z Německa ve středu přijde CPI (index spotřebitelských cen). Z eurozóny nás ve stejný den čeká HICP (harmonizovaný index spotřebitelských cen – konečný za březen).

Pro tento týden předpokládáme pohyb v pásmu 24,90 – 25,40 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Předpokládáme, že by koruna mohla v první polovině tohoto roku dál korigovat své zisky a oslabit až do blízkosti 26,50 CZK/EUR. Jedním z důvodů může být letní repatriace zisků zahraničních společností u nás. V druhé polovině roku očekáváme, že se koruna vrátí zpět pod úroveň 25,50 CZK/EUR. Ke konci tohoto roku se kurz koruny může pohybovat na silných hodnotách pod 25,00 CZK/EUR.

CZK/USD


Týdenní komentář

Během jednotlivých dnů uplynulého týdne česká koruna takřka neopustila velmi úzké pásmo 15,805 – 16,05 CZK/USD. Dolar postupně vyklesával spolu s tím, jak na trh dorazila nová a nová americká data.

Už v pondělí se koruna dokázala dostat k hladině 15,89 CZK/EUR, i když z rána se ještě obchodovala nad hladinou 16,00 CZK/USD. Dolar poslala dolů data o německé průmyslové výrobě, která rostla o 0,4 m/m, přičemž byl očekáván její pokles o 0,5 % m/m.
Ani úterní data o chystaném prodeji existujících domů v USA dolaru podporu nevytvořila. Pokles o 1,9 % jen potvrdil, že nabídka na trhu bydlení výrazně převyšuje poptávku, a že ceny domů v USA vlivem ekonomické recese klesají.
Ten samý den byl zveřejněn i záznam z jednání FEDu, který v něm dostatečně nevyjádřil své obavy z možného růstu inflace. Americký dolar rázem utrpěl spekulacemi o možném jednorázovém snížení dolarových úrokových sazeb o 0,50 % na blížícím se zasedání FEDu. To přineslo koruně zisky posílením k hladině 15,80 CZK/USD.
Čtvrteční data o nárůstu deficitu obchodní bilance USA na 62,32 mld. USD oproti očekávané hodnotě 57,5 mld. USD trhy nemile překvapila. Pravidelný report o počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, ač dopadl pozitivně (pokles z 357 tis. z předchozích 410 tis.), dolar nezachránil. Ten později slábl na eurodolarovém trhu přes hladinu 1,5740 USD/EUR.

Příští týden v úterý nás čeká index cen výrobců (PPI) za březen, dále čistý příliv kapitálu do USA (za únor). Ve středu bude zveřejněna Béžová kniha a CPI (index spotřebitelských cen za březen).

Dlouhodobý výhled

Dolar byl v posledním půlroce pod obrovským tlakem, který neustal ani začátkem roku. Americká ekonomika v prvních měsících roku vykazuje nejnižší dynamiku růstu od roku 2003. FED intenzivně bojuje se zpomalováním ekonomiky snižováním sazeb a můžeme počítat s tím, že v tom bude pokračovat. V průběhu roku by se situace měla vylepšit a očekáváme, že s jeho koncem bude dolar mírně silnější na hladině 1,4500 USD/EUR. Vůči české koruně bychom se mohli vrátit k hodnotě 18,00 CZK/USD.

CZK/SKK


Týdenní komentář

Slovenské koruně se v uplynulém týdnu dařilo o něco lépe než koruně české. Obchodování probíhalo poměrně poklidně a česká měna se držela v pásmu 0,7715 – 0,7770 CZK/SKK. Vůči euru se slovenská koruna obchodovala v úzkém pásmu 32,27 – 32,44 SKK/EUR.

Průběžně zveřejňovaná data vyslovovala slovenské měně převážně podporu.
Průmyslová výroby za únor rostla díky automobilovému odvětví o 11,5 % y/y. Obchodní bilance SR mj. i díky těmto datům dopadla přebytkově ve výši 8,3 mld. SKK. Maloobchodní tržby v únoru rostly rychleji než se čekalo (růst 16,6 % oproti očekávané hodnotě 15,6 %).
Nezaměstnanost poklesla na historické minimum a to 7,8 %. Bankovní rada Slovenské centrální banky se musí mít na pozoru, aby rostoucí spotřeba domácností (její hodnota se odráží v růstu maloobchodních tržeb) spolu s nízkou nezaměstnaností nevytvářely inflační tlaky.

Tento týden budou zveřejněna inflační data, která jsou harmonizovaná dle pravidel EU. Tržní konsensus za březen je nastaven na hodnotě + 0,2 % m/m.

V souladu se zveřejňováním vcelku silných dat očekáváme mírné slábnutí české koruny vůči koruně slovenské. Česká měna by se měla zdržovat v pásmu 0,7730 – 0,7780 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. U slovenské koruny podle nás existuje větší prostor pro posílení, než u koruny české. Slovenská ekonomika roste dvojnásobným tempem než ekonomika česká. Díky nadále rychle rostoucí slovenské ekonomice a vyšším úrokovým sazbám předpokládáme, že česká koruny bude mít v dalších měsících tendenci spíše ztrácet směrem k 0,8000 CZK/SKK.

KALENDÁŘ UDÁLOSTÍ PRO TENTO TÝDEN


Pondělí 14.04.2008
žádné události

Úterý 15.04.2008
ČR - platební bilance ke konci února
Německo - Index ekonomického sentimentu ZEW za duben
USA - PPI za březen (index cen výrobců)
USA - čistý příliv kapitálu za únor

Středa 16.04.2008
USA - Béžová kniha
Německo - CPI za březen - konečný (index spotřebitelských cen)
Slovensko - HICP za březen (harmonizovaný index spotřebitelských cen)
Eurozóny - HICP za březen (harmonizovaný index spotřebitelských cen)
USA - CPI za březen (index spořebitelských cen)


Čtvrtek 17.04.2008

Pátek 18.04.2008