USA - Index průmyslu Fedu Philadelphia v únoru ukázal prohloubení recese ekonomické aktivity, trh čekal zmírnění

Index současných obecných podmínek průmyslu Fedu Philadelphie (02 2008)

Skutečnost:   -24,0 (minimum od září 1990)

Očekávání:    -11,0 (Reuters) respektive –10,0 (Bloomberg)

Předchozí:       -20,9

Rozbor: Silný pokles ekonomické aktivity z ledna se měl v únoru dle trhu výrazně snížit, ale nestalo se. Naopak došlo ještě k jeho prohloubení. Alespoň došlo k oslabení poklesu nových zakázek na nevýraznou úroveň, do mírného růstu z mírného poklesu se vrátila v únoru zaměstnanost. V únoru též oslabil růst nákladů a cen vlastní produkce firem, zůstal však velmi silný respektive silný. V únor prudce oslabil výhled ekonomické aktivity pro druhé pololetí. Zatímco v lednu převládalo očekávání obnovení byť mírného růstu ekonomické aktivity, tak únorové údaje již signalizují pouze zmírnění recese ekonomické aktivity ve srovnání se začátkem roku, ta by ale měla být stále citelná. Firmy také čekají nevýrazný pokles nových zakázek a zaměstnanosti, byť v lednu čekali jejich růst. Prudce oslabil výhled pro investiční  výdaje, zatímco se čekal v lednu jejich silný růst, teď se čeká jejich pouze malý růst. Prudce také oslabilo očekávání růstu nákladů firem a zčásti také cen vlastí produkce. Oba růsty by měly být stále silné, ale růst nákladů firem by již neměl tolik předstihovat růst cen vlastní produkce

Hodnocení: Zpráva je zklamáním, recese ekonomické aktivity se dle firem regionu dále zvětšuje, výrazně se zhoršil výhled. Navíc tyto údaje byly potvrzeny regionem New Yorku. Nebezpečí recese ekonomické aktivity roste

Dopad na finanční trhy: Komentáře Fedu nepřinášejí větší překvapení a dopad na trhy není velký, zpráva trhu práce (03.-16.02), která ukázala poněkud větší slábnutí, než se čekalo a hlavně později zveřejněný index průmyslu Fedu Philadelphia za únor, který ukázal nečekané zvýraznění nečekané recesem dobrý pro dluhopisy, špatný pro akcie a dolar. Ten po zprávách slábne o 0,3%

Dopad na výhled monetární politiky: Komentáře Fedu v zápisech k rozhodnutí o úroových sazbách 21.01 a 30.01 nepřináší větší překvapení a spíše potvrzují obavy Fedu o ekonomický růst a finanční trhy a také relativní spokojenost s vývojem inflace. Ta by měla podle Fedu klesnout. Zápisy potvrzují jen určitý posun ke kterému během necelých 10ti dnů došlo, totiž že Fed začal zmiňovat skutečnost účinků předchozích snížení úrokových sazeb. To je signál trhům, že další případné snižování úrokových sazeb – které mimochodem opět přijde, protože už v lednu Fed zmiňoval, že dosud nevidí známky stabilizace trhu domů a s nestabilizovaným finančním trhem a to ještě možná netušil jak zlá data, náhle velkou recesi aktivity služeb atd vykáží další údaje – již nebude tak razantní. Tuto rétoriku též potvrdil šéf Fedu Bernanke ve vystoupení v kongresu v polovině února. Čekáme, že Fed hlavní úrokovou sazbu sníží na březnovém zasedání o úrokových sazbách o 50bps a v dubnu o 25bps kvůli nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a kvůli napětí finančních trhů, umožňuje to také příznivý inflační vývoj. Čekáme o něco silnější růst ekonomiky jako Fed, 2,0% letos a 2,1% příští rok, loni růst ekonomiky byl 2,2%

Josef Kvarda