Finance | 13.02.2008 09:29:18

ČS - koment pro 13.2. - Lifeline a překvapení ZEWu

(D-1) V ČR překvapil běžný účet. Ten skončil v prosinci deficitem ve výši 20,1 mld. CZK, a to i navzdory tomu, že se například u obchodní bilance jednalo o nejlepší prosinec od roku 1993. Za celý rok tak dosáhl deficit běžného účtu cca přibližně 107 mld. CZK. Tak jak i minulý měsíc to byla bilance výnosů, která za výsledkem stála - její saldo v prosinci dosáhlo deficitu 24,7 mld. CZK, a to zejména kvůli 20 mld. schodku v položce saldo investičních výnosů z přímých investic (kam patří např. dividendy, reinvestovaný zisk). Vzhledem k pozitivnímu vývoji na finančním účtu (přímé investice do základního kapitálu ve výši cca 60 mld.CZK, cca 116 mld. CZK reinvestovaného zisku) a obchodní bilance (cca +90 mld. podle ČSÚ) je tak ale za celý rok celkový vliv platební bilance na korunu pozitivní.V roce 2008 čekáme podobný vývoj – obchodní bilance se sice mírné zhorší, přebytek dosáhne cca 70 mld. CZK, a kvůli zpomalení v Evropské unii je možné očekávat mírně zpomalení zahraničních investic. Celkový deficit běžného účtu dosáhne v roce 2008 cca 148 mld. CZK.

· Koruna už tradičně data ignorovala, za celý den pak posílila zhruba o 10 haléřů..

· (D -1) V Polsku se ozval centrbankéř Noga s tím, že je zapotřebí ještě dva hiky (na 5.75%), aby se situace v Polsku standardizovala (=inflace dostala postupně dolů). Což stále zůstává i náš baseline, i když rizika vidíme směrem dolů (v polské centrální bance je obava, že by se z PLN mohla stát carry měna, zpomalení regionu).

· (D-1) 6 společností spravujících hypotéky (celkový podíl na trhu 50%) zpustilo projekt Lifeline – pozastavují proces zabavení nemovitostí těm lidem, kteří jsou se splátkami pozadu 90 a více dní. Proč? Protože se chtějí dohodnout a poskytnout, případ od případu, lidem nové podmínky aby tak zamezily zbytečnému zabavení a následnému nucenému prodeji. Podle nás krok správným směrem, nicméně otázka je, kolik z těch lidí i za nových podmínek (jaké budou?) bude schopno splácet. A pak – množství resetů (subprime, pak option ARM hypoték) čeká až do roku 2012, takže nemovitosti to budou dolu táhnout ještě den-dva.

· (D-1) ZEW včera překvapil – vyhlídky ekonomiky se dle 3 stovek analytiků a manažeřů zlepšily, i když stávající situace je stále pochmurná. ZEW tedy maluje asi tenhle scénář - S tím, jak se situace finančních institucí zlepší (rekapitalizace) a za vydatné asistence Fedu nedojde k propadu spotřeby, obrátí se v druhé polovině roka vývoj na dolaru (což mimo jiného uleví německým exportérům) a americká ekonomika začne opatrně růst (i když, dodávám, nemovitosti budou ještě delší dobu problém). Zpomalení EÚ by tak nemělo být dramatické.

· (D) Dnes v regionu klid, nejpodstatnějším mimo region budou maloobchodní tržby ve Spojených státech (čeká se-0.3% m/m) Slabší data trh jistě vyplaší neb to ošklivé slovo na „r“, pozitivní zprávy pak trh s nejvyšší pravděpodobností odignoruje neb „i tak to bude příště horší“.