TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (11.2.2008)

CZK/EUR

Týdenní komentář

Uplynulý týden byl pro korunu ve znamení rekordů. V jeho úvodu se obchodovala ještě kolem 25,80 CZK/EUR. Během následujících dnů česká měna posilovala a zastavila se až na novém historickém maximu na 25,53 CZK/EUR, kterého dosáhla ve čtvrtek. Týden zakončila těsně pod hranicí 25,70 CZK/EUR.

Z domácí ekonomiky byl zveřejněn výsledek bilance zahraničního obchodu za prosinec. Schodek ve výši 1,1 mld. Kč byl téměř v souladu s očekáváním trhu. Za celý rok 2007 zaznamenal zahraniční obchod přebytek 86,09 mld. Kč. Ve čtvrtek jednala o nastavení úrokových sazeb ČNB. V souladu s očekáváním přistoupila k jejich zvýšení o 25 bodů na 3,75 %. Následné komentáře vyzněly v holubičím tónu. Sazby by měly pravděpodobně zůstat delší dobu na současné úrovni a jejich další pohyb by mohl být směrem dolů. Tento vývoj sazeb naznačuje i prognóza inflačního výhledu, která očekává v příštím roce výrazný propad inflace pod 3,00 %. Proti stagnaci sazeb naopak hovoří vysoká lednová inflace, která překonala veškerá očekávání a meziročně vzrostla o 7,5 %, což je nejvíce od roku 1998.

Tento týden bude zveřejněn výsledek běžného účtu platební bilance za prosinec. Dále budou zveřejněny výsledky maloobchodních tržeb, průmyslové výroby a cen průmyslových výrobců. Největší pozornost bude ale soustředěna na bleskový odhad HDP za 4. čtvrtletí roku 2007. Oproti předchozímu čtvrtletí se očekává mírné zpomalení.

Tento týden by se koruna měla udržet v pásmu 25,55 – 25,85 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

V souvislosti se sílícím dolarem a se zpomalováním domácí ekonomiky předpokládáme v 1. polovině tohoto roku, že koruna oslabí až k blízkosti 27,00 CZK/EUR. Dalším důvodem může být letní repatriace zisků zahraničních společností u nás.
V následujících měsících čekáme, že se vrátí zpět pod úroveň 26,00 CZK/EUR. Ke konci tohoto roku se kurz koruny může pohybovat až na 25,50 CZK/EUR.

CZK/USD

Týdenní komentář

Vůči americké měně se koruna obchodovala bez větších výkyvů v pásmu 17,35 – 17,70 CZK/USD. Dolar si výrazně polepšil na eurodolarovém trhu, kde se dostal z hodnot kolem 1,4825 USD/EUR až pod 1,4500 USD/EUR. Za tímto pohybem stojí především slábnoucí euro, které tím reagovalo na nepříznivé ekonomické fundamenty.

V úvodu týdne zveřejněné průmyslové objednávky z USA do obchodování nezasáhly, když v prosinci vzrostly téměř v souladu s očekáváním o 2,3 %. Trh reagoval až na překvapivě nižší výsledek indexu nákupních manažerů ve službách z eurozóny, který byl za leden revidován směrem dolů na 50,6 bodů (z předběžných 52 bodů). Toto číslo naznačuje, že by zpomalení americké ekonomiky mohlo zasáhnout také ekonomiku evropskou. Vzrost tak tlak na ECB, aby snížením sazeb pomohla hospodářskému růstu. To v doprovodném komentáři ke čtvrtečnímu rozhodnutí naznačil také prezident ECB Trichet. Čtvrteční jednání ECB ale zatím žádnou změnu nepřineslo, když podle očekávání banka ponechala úrokové sazby nezměněné na úrovni 4,00 %.

Do obchodování by v tomto týdnu mohl promluvit v úterý zveřejněný německý index ekonomického sentimentu ZEW, u kterého se v únoru očekává pokles na 50 bodů. Ve čtvrtek bude z eurozóny zveřejněn předběžný výsledek HDP za 4. čtvrtletí, který by měl meziročně mírně zpomalit na 2,2 %. Koncem týdne bude publikován zahraniční obchod za prosinec z USA i z eurozóny. Z USA se ještě dočkáme pravidelného reportu týdenního počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

Zvýšenou volatilitu očekáváme především v závěru týdne. Kurz by se měl udržet v pásmu 17,35 – 17,95 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled

Dolar byl v posledním půlroce pod obrovským tlakem, který neustal ani začátkem roku. Americká ekonomika má v prvních měsících vykazovat nejnižší dynamiku růstu od roku 2003. FED intenzivně bojuje se zpomalováním ekonomiky snižováním sazeb a můžeme počítat, že v tom bude pokračovat.
My však zachováváme náš optimistický předpoklad, že dolar by se navzdory výsledkům ekonomiky mohl posunout až k 1,4200 USD/EUR. Vůči české koruně bychom se tak mohli pohybovat kolem 18,20 CZK/USD.

CZK/SKK

Týdenní komentář

V minulém týdnu výrazně posílila také slovenská koruna. Vůči euru se z hodnot v blízkosti 33,85 SKK/EUR posunula až na 33,15 SKK/EUR. Poté ale část zisků odevzdala a vrátila se na 33,60 SKK/EUR. Česká koruna vůči slovenské posílila z 0,7750 CZK/SKK na 0,7600 CZK/SKK.

Ze slovenské ekonomiky byla zveřejněna jen méně významná data, která na obchodování neměla žádný vliv. Jednalo se o průmyslovou výrobu, která v prosinci vzrostla o 6,4 %, a o maloobchodní tržby také za prosinec, které vzrostly o 5,1 %.

V tomto týdnu budou na Slovensku publikována data o inflaci a bilanci zahraničního obchodu. Výsledek lednové inflace by měl stagnovat podle tržního očekávání na 3,4 %. Zahraniční obchod by měl zaznamenat v prosinci deficit 6,6 mld. SKK.

Koruna by se měla v tomto týdnu pohybovat mezi 0,7600 – 0,7800 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. U slovenské koruny podle nás existuje větší prostor pro posílení, než u koruny české. Díky nadále rychle rostoucí slovenské ekonomice a vyšším úrokovým sazbám předpokládáme, že česká koruna bude mít v dalších měsících tendenci spíše ztrácet směrem k 0,8300 CZK/SKK.

KALENDÁŘ UDÁLOSTÍ PRO TENTO TÝDEN

Pondělí 11. 2. 2008

SLOVENSKO – Zahraniční obchod za prosinec
SLOVENSKO – Index spotřebitelských cen za leden

Úterý 12. 2. 2008

ČESKO – Platební bilance za prosinec
NĚMECKO – Index ekonomického sentimentu ZEW za únor

Středa 13. 2. 2008

EUROZÓNA – Průmyslová výroba za prosinec
USA – Maloobchodní tržby za leden

Čtvrtek 14. 2. 2008

ČESKO – Index průmyslových cen za leden
ČESKO – Průmyslová výroba za prosinec
EUROZÓNA – HDP za 4. čtvrtletí, předběžný
USA - Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti
USA – Zahraniční obchod za prosinec

Pátek 15. 2. 2008

ČESKO – HDP za 4. čtvrtletí, předběžný
ČESKO – Maloobchodní tržby za prosinec
EUROZÓNA – Zahraniční obchod za prosinec
USA – Čistý příliv kapitálu za prosinec
USA – Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity za únor

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.