Finance | 07.01.2008 09:38:05

ČS - týdenní start aneb co nás čeká ve 2. týdnu

Makro data: Tento týden přinese jen velmi málo dat a většina z nich bude druhořadá. Až v pátek bude zveřejněna obchodní bilance, která by mohla ovlivnit dolar. Nedostatek dat bohatě nahradí vystoupení představitelů Fedu. V průběhu týdne promluví Plosser, Rosengren, Poole, Hoenig, Mishkin a zdaleka nejvíce pozornosti k sobě připoutá čtvrteční vystoupení šéfa Fedu B. Bernankeho. Bude se čekat jak jednotlivý lokální prezidenti a především Bernanke vidí situaci (trh ovšem může být zmaten, protože jak nedávno řekl viceprezident Fedu Kohn názory uvnitř Fedu se dost liší) a zda je šance na rychlý radikální pokles sazeb. Kromě názorů Fedu by měl trh sledovat především situaci finančních institucí a vývoj ceny ropy (ta začala klesat). Slabé páteční údaje z trhu práce (slušný nevýrobní index ISM pochopitelně totálně zapadl) dále posílily pesimismus a obavy z možné recese. Podle futures trh nyní očekává s 50% pravděpodobností snížení sazeb o 50bp a v září čeká sazby s největší pravděpodobností na 3,0%, objevují se spekulace na snížení sazeb před lednovým zasedáním FOMC (podle nás nepravděpodobné, ale 50bp cut se nedá vyloučit) - z toho plyne, že výnosy by se měly držet nízko a dolar zůstane v dohledné budoucnosti pod tlakem .

Evropa

Makro data: V EU poměrně hodně dat, nejvýznamnější událostí však bude zasedání ECB. Ponechání sazeb beze změny je téměř jisté. Pozornost se bude koncentrovat na tiskovku: dá se očekávat, že Trichet zopakuje, že rizika jsou směrem k vyšší inflaci a slabšímu růstu. Měl by potvrdit vyčkávací taktiku. Zvýšení sazeb bude hrozit až v průběhu roku, pokud by se ukázalo, že inflace neklesá podle očekávání kvůli sekundárním efektům růstu cen komodit a potravin. Soubor údajů o důvěře v EU by měl ukázat podobně jako indexy nákupních manažerů relativně dobrou situaci. Hrozbou je především možné zeslábnutí spotřebitelské poptávky, ve střednědobém horizontu také slabší poptávka ze světa kvůli globálnímu zpomalení. Očekávaný růst maloobchodních tržeb v EU je pouhých 0,2% meziročně. Trh v Evropě bude hodně sledovat vývoj v USA, z místních událostí ho ovlivní především ECB, konkrétně zda vyhodnotí Trichetovu tiskovku jako zachování stávající vyčkávací taktiky (což je pravděpodobné) nebo jako přesun na více jestřábí pozice. Holubičí tón je nepravděpodobný .

CE region

O Makro data: Tenhle týden se dočkáme zajímavých dat zejména v ČR a na Slovensku, Maďaři zveřejní spíše druhořadá data a Poláci budou patrně pořád na prázdninách (jejich makro kalendář zeje prázdnotou). Inflační data důležitá z hlediska měnové politiky a výhledu sazeb jsou na programu u nás a na SK. My předpokládáme, že v prosinci česká inflace stagnovala na listopadové úrovni 5,0%, zatímco trh očekává mírný růst. Také na Slovensku dojde k růstu inflace. Popoženou ji nahoru tradiční viníci: potraviny, paliva a služby. Jelikož první dva faktory sužují i ostatní země Evropy a tudíž zvedají hranici maastrichtského kriteria, inflace zůstane nadále pod hranicí potřebnou k úspěšnému přijetí eura (i v následujících měsících). V závěru týdne přitáhnou pozornost zápisky z prosincového zasedání maďarské centrální banky.

O FX: Tón bude měnám střední Evropy udávat primárně dění na hlavních trzích. Investoři budou ještě trávit slabá americká data ze závěru předchozího týdne a tudíž je možný další růst averze k riziku, který bude regionálním měnám škodit. Makro data zůstanou ve světle nervozity panující ve světě spíše bez odezvy.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář