(Kurzy.cz)
ČS - koment pro 29.11. - rozhodnutí ČNB, jaké jsou argumentu ?
· Dneska centrální banka. Makroskop najdete na http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/Makroskop_2007_11_28.pdf. Tento a následující zasedání budou hodně zajímavé pro Sedmičku statečných. Náš základní scénář je nula, ale je to 60:40. Jaké jsou argumenty jestřábů a jaké holubic?
· Proč zvýšit sazby: (i) inflace je na 4%, na horním okraji inflačního cíle. A to není konec, již tento měsíc půjde ke 4,5% a v 1Q08 k 6%. (ii) blíží se konec největšího jestřába Niedermayera (leden 2008) – kdo ví, jak silný jestřábí tábor bude po příchodu nováčka. (iii) snaha ukázat, že jsme připraveni bojovat s inflací v období mzdového vyjednávání.
· Proč nezvýšit sazby: (i) inflace je hnána nákladovými faktory – potravinami, benzínem, regulovanými cenami a daněmi. Hikem ovlivní centrální banka poptávkovou inflaci, která už je nyní stlačená bezpečně pod cíl silným kurzem. Inflace prostě poroste, tomu Sedmička statečných včele s Chrisem nezabrání. (ii) koruna je na rekordních úrovních a především téměř o korunu silnější než předpokládala ve své prognóze. (iii) příští rok díky reformám zpomalí spotřeba domácností – hlavní zdroj poptávkových tlaků.
· PL: +25 na 5% zrobeno. Tak chalani z Polski mají letos odpracováno, nicméně nezůfejte, příští pololetku dodají dalšího půl kilča na 5,5%. A jak se dalo čekat, rizika vidí ve vyšší inflacii a na trhu práce, bo tam vidí rizika pro hajcunk.
· SK: Politika – Fico nechce dál pokračovat v koalici. Otázka je nakolik jde o zatlačení partnerů do kouta a nakolik o další krok k předčasným volbám.
· US: dolar včera testoval 1,47, ale odrazil se. Po trhu se objevují zkazky, že na 1,47 je hodně opčních strike. Její proražení by USD posunulo rychleji dolar k silnějším úrovním. Kohn z Fedu negoval úterní prohlášení soukmenovců: že stále nevidí stabilizaci sektoru nemovitostí.
· Na druhé straně oceánu máme ECB: růst peněžní zásoby přes 11% dělá starým monetaristům určitě vrásky, zvlášť když inflace urychluje (stejná storka jako u nás).
· Připomeňme, rozdílnost mandátů Fedu a ECB. ECB jeden mandát, a to cílovat inflaci. Zatímco Fed má i přes inflačního cílovače Bena duální mandát: inflaci a růst. Proto ECB nebude i přes zpomalení růstů ekonomiky snižovat sazby. Očekáváme jejich stabilitu s rizikem dalšího růstu. A proto Fed bude snižovat sazby, ale jen co přestane mít strach o ekonomiku, tak šup s nimi nahoru díky inflaci.
David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz