PPF navýšila svůj podíl v Zentivě na 15,3% z 12,3%

Farmaceutická společnost Zentiva dnes oznámila, že společnost PPF Group N.V. (PPF) zvýšila svůj podíl držený nepřímo přes dceřiné společnosti v Zentivě na 15,3% z původních 12,3%. Svůj dřívější podíl skupina PPF získala již v roce 2005 při snížení podílu tehdejšího majoritního vlastníka fondů Warburg Pincus. Tehdejší ceny se pohybovaly v rozmezí 1025 – 1040 Kč/akcii.

Při aktuálním propadu ceny akcie k úrovním kolem 900 Kč za akcii byl na trhu znát silnější domácí kupec a tak se domníváme, že zpráva o navýšení podílu PPF v Zentivě nebude pro trh výraznějším překvapením. Nicméně hodnotíme pozitivně, že Zentiva neztratila důvěru investorů ze strany PPF.

Současně se domníváme, že PPF navýšením podílu nad 15% svůj podíl učinila strategickým a to hlavně z pohledu případného postoupení podílu současnému největšímu podílníkovi a to společnosti Sanofi Aventis (24,9%). V případě, že by Sanofi Aventis získala do vlastnictví současný podíl PPF, tak by již vlastnila více, jak 40% společnosti, což by jí již poskytovalo strategickou většinu. Naproti tomu musíme podotknout, že dosavadní komentáře ze strany společnosti hovořily o tom, že Sanofi Aventis vlastní Zentivu jen jako finanční investici.

Pouze připomínáme, že dle českého práva by vlastník, který nabude strategický podíl ve veřejně obchodované společnosti (umožňující významně zasahovat do řízení společnosti), měl nabídnout povinný odkup akcií. Strategickým podílem se již považuje hranice 40% podílu. Takováto nabídka respektive nabídnutá cena by se řídila znaleckým posudkem a podpůrně šesti měsíční váženou cenou na trhu či 80% z ceny, za kterou společnost nabyla strategický podíl. 

Současná nálada na trhu v návaznosti na dvakrát snížené finanční odhady pro tento rok byly příčinou proč Zentiva od začátku roku ztrácí 29%. Naše cílová cena je 1133 Kč s doporučením Držet hlavně díky tomu, že dle našeho názoru bude muset společnost nejdříve znovu získat důvěru investorů (potvrdit aktuální výhledy).

Akcionářská struktura:

Zdroj: Zentiva

Milan Vaníček