Report ČR z 15.11. + akciový výhled

Při čtvrtečním obchodování investoři mohli jen vzpomínat na středu, která se jim z pohledu aktuálního vývoje mohla zdát procházkou růžovým sadem. Dle očekávání jsme mohli sledovat volatilní obchodování s akciemi ČEZ (+0,45 %), které v úvodu po výborných výsledcích otevřely výrazně výše okolo hodnot 1350 Kč a i díky jim trh jako celek otevřel beze změny. Následně však došlo na realizaci zisků a titul se naopak dostal do 1 % poklesu. Díky následné postupné korekci však nakonec zakončil jako jediný titul se ziskem. To se nedá říct o bankovním sektoru, kde „rozumně“ poklesla KB (-1,32 %), avšak ERSTE (-4,97 %) opět za nadprůměrných objemů doslova trpěla. Prodejní přetlak z Vídně, kde se cena dostala i pod 48,5 EUR, nutila investory prodávat i na domácím trhu. Po uzavření BCPP titul ve Vídni již začal korigovat. Jak už bývá poslední dobou zvykem, silný pokles se přenesl i na developery. ECM (-2,18 %) si od rána poměrně udržovalo stabilní pokles. Naopak ORCO (-5,56 %) se chovalo stejně jako akcie ERSTE a stalo se nakonec nejvíce klesající emisí dne. Za poslední týden tak titul ztratil již téměř 10 %. Po třech růstových dnech se korekci neubránila ZENTIVA (-1,93 %). Naopak třetí den a to nejvýrazněji klesl PHILIP MORRIS (-2,95 %), který se tak dostal na úrovně ze srpna 2007. Oddechový čas si v započaté korekci vybraly akcie CETV (-1,31 %) i UNIPETROLU (-0,36 %). Poprvé pod 50 Kč uzavřely akcie AAA (-1,23 %). Domácí trh se po pondělním neúspěšném pokusu, měřeno indexem PX, dostal pod 1800 bodů, když oslabil o 1,69 %. Objemy obchodů činily průměrných 3,75 mld. Kč.

Pro dnešní obchodování je k dispozici informace týkající se zvýšení cílové ceny od Citigroup pro ČEZ ze 1400 Kč na 1450 Kč. Včerejší výsledky přilákají nové dlouhodobé kupce, kteří budou do ceny akcie započítávat nejen včerejší zvýšený odhad zisku pro letošní rok, ale především budou kalkulovat se zvýšením cen energie v roce 2008. Na druhou stranu i konkurenční zahraniční tituly procházejí „realizací zisků“. Domácí trh tak jinak bude ovlivněn opět především zahraničním sentimentem. Každý den přinášené nové odhady týkající se odpisů bank, přináší do tohoto sektoru stále prodejní tlak. Přesto po včerejším „výprasku“ by se dnes již mohla ERSTE stabilizovat, jelikož přiláká dlouhodobější hráče a stranou nezůstanou ani krátkodobí spekulanti. Akcie ORCO trpí ohlášenou velkou investicí, u které nebylo zveřejněno, jakým způsobem ji hodlá společnost financovat. Pro akcionáře to pro nejbližší období tak nenaznačuje přínos např. v podobě dividend, jelikož společnost se orientuje vyloženě na růst, jehož přínos bude ale až v daleké budoucnosti. Cena konkurenčního ECM se bez podobných zpráv přibližuje ceně IPO, čímž by však mohla již přilákat nové kupce. Akcie PM trpí informacemi o přechodu kuřáků k levnějším značkám. Přesto pokles ceny by se měl již zastavit a korigovat. Domácí trh jako celek by dnes mohl oscilovat okolo hranice 1800 bodů.

Jiří Zendulka
CAPITAL PARTNERS a.s.
Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz