Proč ČNB nezvedla sazby, když inflace již roste ? Odpovídá M.Hampl

Prognóza sice naznačuje potřebu zvyšování úrokových sazeb, tento výhled je však v tuto chvíli zatížen mnoha nejistotami (zahraniční poptávka a sazby v období otřesů na finančních trzích, kurz koruny, domácí fiskální reformy atp.). I ty je potřeba při časování změn sazeb vzít v úvahu. Jakkoli tedy do budoucna lze očekávat celkově spíše růst domácích sazeb, jeho rychlost musí bankovní rada ČNB v každém okamžiku pečlivě promýšlet při zvážení uvedených nejistot a rizik. Co se týče vývoje inflace, v roce 2008 zažijeme přechodný výkyv inflace směrem nahoru a rok 2009 pak bude ve znamení postupného návratu inflace k inflačnímu cíli ČNB ve výši 3%. V pozadí tohoto návratu ovšem budou již námi komunikované vyšší úrokové sazby.

2. Považuje ČNB posílení kurzu koruny k euru od začátku roku o 50 haléřů za natolik zásadní, aby ovlivňovalo její měnovou politiku?

Opakovaně zdůrazňuji, že ČNB cíluje inflaci, nikoli kurz. Avšak česká ekonomika je velmi otevřená, čili kurz koruny zejména k euru a v menší míře k dolaru je jednou z klíčových veličin, na nichž stojí naše prognóza inflace a v konečném důsledku i rozhodování o nastavení úrokových sazeb. Posilování koruny pozorované v posledních čtvrtletích tedy má na měnovou politiku rozhodně zprostředkovaný vliv, nikoli však nutně vliv přímý. Samotný vývoj kurzu je však třeba vždy poměřovat mimo jiné s vývojem odhadovaného rovnovážného reálného kurzu, u něhož předpokládáme v minulosti i do budoucna taktéž posilování. A pokud se podíváme na posílení koruny v delší perspektivě, například proti začátku roku, je obrázek méně dramatický, než při pohledu jen na poslední dny či týdny. A centrálního bankéře zajímají spíše dlouhodobé trendy než aktuální volatilita.