SRN - Inflace v říjnu zřejmě nad očekáváním

CPI SRN (10 2007 m/m, předběžné výsledky, Sasko)            CPI SRN (10 2007 y/y, předběžné výsledky, Sasko)

Odhad Atlantik FT dle předběžného CPI Saska: 0,3%   Odhad Atlantik FT dle předběžného indexu CPI Saska:  2,6%

Očekávání:      0,1% (Bloomberg, Reuters)                            Očekávání:    2,4% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí:        0,4%                                                              Předchozí:     2,4%

Rozbor: Index CPI Saska, prvního německého státu, jehož index CPI je využit pro kompozici předběžného národního indexu CPI v říjnu vzrostl silněji kvůli silnému růstu cen potravin, o 1,6% m/m, částečně též cen oděvů o 0,8% m/m. Naopak inflaci mírně snížily poklesy cen kategorie doprava o 0,2% m/m, když klesly ceny pohonných hmot o 0,8% m/m a cen zájezdů/dovolených o 2,9% m/m. Meziročně v Sasku silnější inflaci podpořily ceny potravin růstem o 5,5%, ceny kategorie doprava o 5,4% (pohonné hmoty 11,6%), ceny oděvů růstem o 3,9% a také ceny kategorie ubytovacích a stravovacích služeb růstem o 3,3%. 

Hodnocení: Inflace Německa stejně jako Eurozóny v posledních měsících vzrostla mimo jiné kvůli silnějšímu růstu cen potravin. Inflace bez cen potravin a energií zůstává stabilní na optimálních úrovních. Také inflační výhled je příznivý, když příznivě působí silné euro a růst ekonomiky klesá

Dopad na finanční trhy: Menší, než čekaný pokles dříve zveřejněného Ifa je o něco lepší zprávou pro akcie než pro dluhopisy, síla indikátoru má na dlouhodobě na trhy také takový vliv. Inflace SRN se v posledních měsících poněkud zvýšila, což je pro finanční trhy nepříznivé, dlouhodobě ale inflace je relativně stabilní blízko optimálních úrovní, což je oporou finančních trhů. Euro po Ifu posílilo o 0,2% k dolaru, po německé inflaci se posílení zvýšilo o dalších 0,2%. Index německé burzy DAX po Ifo posílil o 0,2% a po německé inflaci o dalších 0,7%. Německé státní dluhopisy po Ifu oslabily, jejich výnosy se zvýšily přibližně o 2bps, na čemž už nic nezměnila německá inflace. Prosincový futures kontrakt na Brent po Ifo vzrostl o 0,6% po německé inflace slábne o 0,4%. Zlato po Ifu posiluje o 0,2% a po německé inflaci posiluje o dalších 0,4%

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že ECB cyklus zvyšování úrokových sazeb uzavřela již v červnu kvůli příznivému inflačnímu výhledu danému slábnoucím růstem ekonomiky a silným eurem

Josef Kvarda