ECM představila svou strategii expanze do r. 2010

Společnost ECM dnes publikovala hlavní body své strategie expanze do roku 2010. Asi nejzajímavější zprávou je, že do konce tohoto roku by se hrubá hodnota plánovaných projektů měla navýšit o 800 mil. EUR, čímž by se měl podpořit plánovaný růst společnosti ve střednědobém horizontu.

ECM dále zůstává orientována na IRR (minimálně 35% u individuálního projektu a 25% na konsolidované bázi) s cílem maximalizovat hodnotu společnosti. Podle očekávání chce společnost dále diverzifikovat své portfolio pronikáním na realitní trh ve střední a východní Evropě, kde očekává pokračující dynamický růst těchto rozvíjejících se trhů.

Prioritou by mělo být Polsko, Rumunsko a Ukrajina. V Polsku je záměrem se soustředit na regionální města, ale i Varšavu. V Rumunsku, kde má společnost již kontakty z minulé doby (realizovaný projekt Opera Plaza v Bukurešti), je cíl zaměřit se na maloobchodní a rezidenční projekty v Bukurešti i regionálních městech. Na Ukrajině bude asi situace nejobtížnější, jelikož se jedná o trh, na který zejména zahraniční společnosti obtížně vstupují, a ECM proto bude muset použít velmi selektivní přístup. Na druhou stranu Ukrajina nabízí velmi nízkou saturaci ve všech segmentech.

V tradičních zemích, kde ECM již působí, se společnost zaměří: i) v ČR na regionální města se širokým záběrem segmentů (maloobchod, kanceláře, hotely a rezidence), ii) v Rusku na regionální města a také Moskvu (budou následovat současný projekt nákupní centra v Rjazani).

Kromě výše uvedeného společnost opětovně zřídila pobočku v Číně s cílem monitorovat budoucí příležitosti. ECM dále uvažuje o rozšíření svého investičního portfolia, které by ale nemělo překročit 30% hodnota celkového portfolia.

Prezentovanou strategii expanze hodnotíme spíše neutrálně, jelikož přesun na další trhy ve střední a východní Evropě se očekával a společnost zatím nezveřejnila žádný nový projekt, který by mohl cenu akcie posunout výše. Růst v minulých dnech byl patrně tažen pozitivním očekáváním ohledně nové strategie. Zde ještě doplňujeme, že v minulých týdnech byla akcie pod tlakem z důvodu současného negativního sentimentu na realitní akcie po celé Evropě.

Pokud jde o plánované navýšení hrubé hodnoty portfolia o 800 mil. EUR do konce roku 2007, zdá se nám to jako ambiciózní cíl, což uvádí i sama společnost. Každopádně se domníváme, že každý nový oznámený projekt bude stimulem pro tento realitní titul. Do bližší projektové specifikace vnímáme, jak již napsáno výše, tuto zprávu spíše jako neutrální.

Případné doplňující informace přineseme po telekonferenci konané dnes v 16:00 hod..

Akcie aktuálně na BCPP posiluje o 0,9% d/d na 1806 Kč (11:20 SEČ).

Patrick Vyroubal