ČS - koment pro 13.6. - bublina na trhu nemovitostí, makro v USA

·   Podle ČNB hrozí ČR „závrať z úspěchu“ a příliš velký optimismus. Zadlužení domácnostní nepředstavuje vážnou hrozbu, podezřelejší je růst cen nemovitostí předbíhající růst příjmů, což může signalizovat bublinu na trhu nemovitostí. ČNB ve své čtvrtletní správě o finanční stabilitě dále varuje, že jsou i jiné fáze hospodářského cyklu než současný rychlý růst a ekonomičtí agenti by s tím měli při svém rozhodování raději počítat.

·   Člen bankovní rady V. Tomšík uvedl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že ČNB může být nucena pokračovat ve zvyšování sazeb kvůli silné poptávce domácností a slabé koruně. Možné zvýšení sazeb by tak mělo čelit kumulujícím se inflačním rizikům. Sazby jsou podle Tomšíka vzhledem k rychlosti růstu české ekonomiky celkem dost nízké (doplnil bych, že je tomu už nějakou tu dobu) a není dobré mít nulové nebo dokonce negativní reálné sazby při tak rychlém růstu. Reálné sazby by podle něj mohly být ideálně tak někde kolem 1%. Tomšík se také obává soustředěného tlaku na růst mez po tom co klesla míra nezaměstnanosti. Celkově, pokud v červenci nedojde ke změně inflační prognózy je směr vývoje sazeb jasný (nahoru). Tomšík donedávna působil celkem dost holubičím dojmem, trochu přepeřil do jestřábího hávu. Zmínka o červencové prognóze by však mohla naznačovat, že necítí potřebu se s dalším růstem sazeb ukvapovat. Koruna však mezitím testuje důležitou psychologickou hladinu 28,50, což zvyšuje pravděpodobnost rychlejšího zvýšení sazeb.

Region

·   Dnes polská inflace. Čeká se pokles meziročního tempa na 2,2% (jak Mária tak trh). Pokud by se očekávaný pokles nedostavil a inflace překvapila směrem nahoru podpořilo by to očekávání dalšího růstu sazeb.

Svět

·   Pozornost se dnes soustředí především na maloobchodní tržby v USA. Čeká se solidní růst do značné míry vázaný na vyšší ceny benzínu. Trh bude údaj sledovat velmi pozorně: vyšší růst by podpořil současnou náladu a mohl by podpořit očekávání zvýšení sazeb, aby trh poněkud vystřízlivěl z aktuálního stavu musel by být růst podstatně slabší než se čeká.

·   Z méně významných dat dnes USA zveřejní dovozní a vývozní ceny a vývoj podnikových zásob. Večer pak Fed zveřejní Béžovou knihu s názory regionálních Fedů na vývoj ekonomiky. Béžová kniha může trh ovlivnit, vzhledem k současné náladě a trendu na dluhopisovém trhu především pokud by se podařilo vytvořit interpretaci podporující scénáře růstu sazeb.

·   Francouzský CPI by měl být bez vlivu na trh, bude však důležitý z hlediska vývoje inflace v eurozóně. Kromě Francie zveřejní finální CPI také Itálie.

·   Čínské maloobchodní tržby rostly nečekaně nejrychleji za poslední 3 roky. Utrácení je povzbuzováno rychlým růstem příjmů a silným akciovým trhem.