Zatímco okolní regionální měny dnes měly tendenci částečně korigovat včerejší
zisky, na domácím
devizovém trhu byl stejně jako včera klid.
Kurz CZK/
EUR se opět držel těsně pod úrovní 28,50
CZK/EUR. Devizoví obchodníci nijak nereagovali na ranní
data průmyslové a
stavební výroby.
Průmyslová výroba překonala tržní očekávání a zrychlila tempo svého
růstu za duben na 14% y/y. Českým průmyslníkům pomáhá především konjunktura v zemích našich největších
obchodních partnerů.
Průmysl táhnou proexportní odvětví dopravních prostředků, elektrických přístrojů a strojních zařízení. Pozitivní je silný
růst výroby pro
investice ( 18,5% y/y), což částečně zchlazuje zklamání, které přinesla nízká dynamika
investic v rámci
dat HDP za Q1 07. Pomalu se nám blíží konec měsíce a s ním
zasedání bankovní rady ČNB. Lze tak očekávat komentáře centrálních bankéřů. Dva z nich promluvili již dnes.
R.Holman nijak nepřekvapil, když i nadále zastává
holubičí názor, že současný silný
hospodářský růst je neinflační. V.Tomšík, který na posledním zasedání chyběl a který je dle našeho názoru médii a trhy vnímán jako
holubice, byl ve svých názorech ve srovnání s Holmanem více hawkish. V současné fázi hospodářského cyklu podle něj není
dobré, když reálné
úrokové sazby jsou nulové či záporné. Dubnová
prognóza ČNB je konzistentní s postupným
růstem sazeb, během května jsem se dočkali v podstatě pouze proinflačních
dat. I červencová
prognóza by tak měla být konzistentní s
růstem sazeb. Očekáváme, že se Tomšík přidá se svým hlasem k táboru, který bude pro
vyšší sazby hlasovat. Tomšíkův komentář a
růst eurových
výnosů poslaly českou výnosovou křivku výše (prakticky paralelní posun o cca 5bb).