BHS - 17.týden za námi, 18. před námi - svátky rozkouskují týden

Minulý týden byl bohatý na události doma i v zahraničí. Pražská burza se přesto posunula jen neznatelně, i když uprostřed týdne zvedla své historické maximum a ve středu zavírala na 1828 bodech indexu PX. Nicméně týdenní výsledek byl dobrý v porovnání s poklesem trhů (po jinak podobném průběhu obchodního týdne) střední  Evropy i Evropy viděné jako celek. Evropa měla totiž o něco větší obavy o ekonomický vývoj v USA, než samotná Amerika. Tam silná výsledková sezóna zastínila jinak nevýrazná ekonomická data včetně pátečního předběžného odhadu HDP za 1.Q.2007; ten zaznamenal meziročně růst o +1,3%, což je téměř poloviční tempo proti růstu o +2,5% ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku, přičemž trh očekával výrazně více: +1,8%.

Kromě ekonomiky USA, kterou Evropa vnímala opatrněji, mohly v Evropě hrát určitou roli i úrokové sazby. Sazby zvýšilo Polsko, naše centrální banka začala výrazněji skloňovat „růst sazeb“, i když sazby ponechala v souladu s očekáváním beze změny, a růst sazeb se očekává v květnu asi i ze strany ECB (i když toto bylo tématem spíše předchozích týdnů). Jediným překvapením bylo snížení sazeb na Slovensku.

Doma jsme byli svědky nepřetržité řady valných hromad (ČEZ, ECM, Philip Morris,  Komerční banka, Orco a  Telefónica O2). Jejich dopad byl ale spíše neutrální, neboť většinou byly tvořeny standardním sledem programových bodů řádných VH a z pohledu investorů byly potvrzením dříve avizovaného rozdělení zisku, ke kterému byly doplněny případné další technické údaje výplaty dividendy. A to včetně VH ČEZu, kde se čekalo také na schválení nákupu vlastních akcií, což se stalo, nikoliv nad rámec dříve zveřejněného návrhu. Další informace z ČEZu přišly až koncem týdne.

O něco větší dopad mělo zveřejnění výsledků za 1.čtvrtletí 2007 společnosti Telefónica, které byly mírně nad odhady trhu. Naopak ECM zveřejnila podrobnější informace ještě za rok 2006, pod úrovní odhadů.

Celkově vzato, většinu týdne na pražské burze docela dobře fungoval poměrně stále přetrvávající optimismus, podporovaný pokračujícími „upgrady“ s doporučením vysokých cílových cen.

K nadcházejícímu týdnu. Synchronizace trhů bude počátkem týdne narušena odlišnými termíny svátků;  Japonsko a Maďarsko mají svátek v pondělí 30.4., v úterý 1.5. je Svátek práce na většině trhů, kromě USA, Velké Británie a Japonska.

V USA bude na prvním místě pokračující výsledková sezóna, významnější ekonomická data spíše koncem týdne (indexy nákupních manažerů, březnové podnikové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby a zejména dubnová nezaměstnanost  v pátek).

Dnes lze doma čekat kvartální výsledky Erste Bank, ve čtvrtek výsledky CME. V pátek zveřejní ČNB záznam jednání bankovní rady ze 26.dubna a plné znění kvartální inflační zprávy.

ČEZ - v pátek večer (27.4:2007) oznámil ČEZ rozhodnutí o dalším průběhu nákupu vlastních akcií. Nejprve zopakoval parametry nákupu vlastních akcií schválené valnou hromadou (společnost může nabývat vlastní kmenové akcie v objemu, který celkem nepřekročí 59 221 084 kusů, nejnižší cena, za kterou může své akcie nabýt, činí 300 Kč za akcii a nejvyšší cena, za kterou může společnost své akcie nabýt, činí 2 000 Kč za akcii, přičemž uvedené usnesení platí po dobu 18 měsíců od VH; nabyté vlastní akcie mohou být společností použity ke snížení základního kapitálu společnosti a ke splnění závazků vyplývajících z akciových opčních programů, a to do výše 5 milionů ks). Následně společnost oznámila zahájení tohoto procesu, který bude realizován na regulovaných trzích, na kterých jsou akcie společnosti kótovány (Praha, Varšava), a to převážně na anonymním trhu tak, aby nedošlo k diskriminaci akcionářů společnosti, když před tím vybral dva obchodníky, které tímto úkolem ČEZ pověřil.

Uvedený krok představuje zúžení všech spekulací především na jednoduchou variantu nákupu 
na burze. Společnost se přihlásila k objemovým a cenovým omezením uvedným v Nařízení 
Komise (ES) č. 2273/2003 ( 

ČEZ tak předběhl vládu, která své zprostředkovatele ještě hledá; ovšem pokud již i ona 
zahájila proces, patrně se to nedozvíme, z úst ministra financí zaznělo moratorium na 
veškeré informace dokud celý proces nebude dokončen.

ČEZ předběhl i sám sebe, neboť do poslední chvíle informoval, že podrobnosti hodlá zveřejnit
 při příležitosti publikace čtvrtletních dat 17.5.

Reakce trhu na uvedené informace nemusí být nijak dramatická. Na jedné straně je posílena vize snížení základního jmění, na straně druhé program nákupu vlastních akcií a prodeje části akcií v držení státu dává asi prostor k mnoha cenovým výkyvům podle toho, jak se poptávka s nabídkou střetnou.

Celkový výhled na tento týden se jeví smíšený, ovlivněný odlišnými termíny svátků na různých trzích. V důsledku předchozích růstů můžeme očekávat vyšší nervozitu a obavy o další vývoj trhu, na trhu se více mohou projevovat individuální odlišnosti u jednotlivých titulů.

·   Týdenní statistika pražské burzy

Index PX: v týdenní bilanci stagnoval, nepatrně se posunul o +0,03% na pátečních 1812,0 bodu, což představuje celkové zhodnocení od počátku tohoto roku  ve výši +14,04%. V první polovině týdne však opakovaně  zdolával rekordy a ve středu zavíral na 1828 bodech.

Objemy obchodů byly „kopírovaly“ předminulý týden, když dosáhly 20,410 mld Kč (předminulý týden: 20,378 mld Kč); denní průměr přirozeně rovněž zachován na 4,076 mld Kč vedle 4,082 mld Kč v předminulém týdnu.

Tituly.  V týdenní bilanci vede Pegas, který „dohání“ svá předchozí zaostávání na pozadí již dosti vysokých cen ostatních titulů; v týdnu vyrostl o +6,10% na 824 Kč na akcii.

Philip Morris přidal po valné hromadě a končil týden o +3,78% výše na 10.015 Kč na akcii; nebylo to nějakou mimořádnou informací z VH, spíše trh začíná věřit, že společnost prošla nejnižším bodem a v následujících létech se jí marže vrátí.

Zentiva postoupila o +2,72%.

ČEZ přidal sice jedno procento, ale s jeho vydatnou pomocí, když stoupal uprostřed týdne nad 1000 Kč na akcii burza dobývala svá maxima.

Klesajícím titulem bylo především ECM (-5,18%); nenaplněná očekávání NAV a Komerční banka (-3,13%) po předchozích růstech.

Telefónica a Unipetrol klesly zhruba o procento. Telefónice sice trochu pomohly čtvrtletní výsledky, celková bilance zůstal níže.

Tabulka týdenních změn u titulů SPADu: