ČS - koment pro 29.3. - ČNB, sazby v PL, stoupá napětí v Íránu, revize HDP USA

• Dnes v ČR událostí dne zasedání ČNB. Souhlasíme s konsensuálním názorem trhu, že klíčové sazby zůstanou beze změny. Tiskovka by opět měla působit vybalancovaným dojmem a naznačit perspektivu stability klíčových sazeb v nejbližších měsících. První hike vidíme až v červenci. V únoru ČNB jako proinflační riziko zmínila zahraniční vývoj a korunu, naopak jako protiinflační nízkou stávající inflaci a ropu. Ropa by si tenhle měsíc mohla změnit roli (výrazněji podražila), kdežto kurz buď nebude zmíněn vůbec nebo jako mírný protiinflační faktor.

• Poláci včera nezměnili, tvrdší prohlášení po zasedání však zvedlo pravděpodobnost naplnění našeho dlouho propagovaného scénáře, že v dubnu by mohla centrální banka přistoupit k signálnímu zvýšení sazeb o 25 bodů. Byla totiž vynechána větička o tom, že současné nastavení sazeb umožňuje udržení inflace při 2,5%-ním cíli v střednědobém horizontu, zatím co v pasáži o možné potřebě utažení měnové politiky bylo dodáno “w najbliższym czasie“ (v blízké budoucnosti). Jestřábi však budou muset na svou stranu získat ještě jednoho „umírněného“ => pozor na výroky Owsiaka a Czekaja. Důležitá bude také dubnová inflační správa.

• Po zajetí britských námořníků Iránem a poplašných správách o přestřelkách napětí stoupá a tlačí ceny ropy nahoru. Geopolitické napětí, dražší ropa, sílící jen a nejistota ohledně vývoje americké ekonomiky opět posouvá měny našeho regionu na slabší úrovně.

• EMU: Peněžní zásoba M3 včera opět nepříjemně vyšší než se čekalo (+10,2%y/y namísto 9,8%). Inflace v Německu o desetinku vyšší, sice kvůli ropě, což je mimo jádrové složky, ale ECB beztak sleduje celkovou inflaci. Takže suma sumárum, další skupina dat zvyšující pravděpodobnost hiku (i dle Luboše).

• USA: Série slabších ekonomických dat včera pokračovala horšími čísly o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby, což vedlo ke prohloubení ztrát dolaru. Situaci zachránil svým projevem guvernér Fedu Bernanke, který řekl, že měnová politika zůstává orientovaná na inflaci, kterou FED považuje v současnosti za větší riziko. Trh z toho usoudil, že FED v brzké době o snížení sazeb neuvažuje, což pomohlo dolaru. Dle našeho názoru však existvuje riziko, že by FED kvůli inflaci mohl držet sazby vysoké příliš dlouho při viditelných signálech o ochlazující se ekonomice, což by mohlo vést k ještě prudšímu zpomalení růstu a v budoucnu naopak přinést oslabení dolaru. Holt, hoši ve FEDu to nemají lehké.. Dnes v USA finální čísla o HDP.

Mária Fehérová

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny