Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  23.03.2007 10:44:27

AFT - koment k výsledkům PMČR - negativní výhled

Philip Morris ČR v dnešní pozvánce na řádnou valnou hromadu zveřejnil, že nekonsolidovaný čistý zisk v roce 2006 dosáhl 1,65 mld. (-46,1 % r/r), a zaostal tak o 26,3% za naší projekcí (2,2 mld. .). Tržní očekávání na nekonsolidované výsledky nebylo k dispozici. Další údaje z výsledovky zveřejněny nebyly, a proto nelze přesně odhadnout příčinu slabšího výsledku. Očekáváme, že za meziročním poklesem zisku stojí mimo jiné pokles marží a to pravděpodobně díky pokračujícímu přechodu kuřáků na levnější značky díky zvyšování daně na tabákové výrobky, která zvyšuje konečnou spotřební cenu. Nicméně 46% meziroční pokles čistého nekonsolidovaného zisku vnímáme jako výrazný rozdíl oproti naším projekcím a můžeme se jen domnívat zda případně nebyl způsoben určitou jednorázovou položkou.

Pokud bychom počítali se 100% výplatním poměrem, což je u PMČR historická zkušenost, čistý zisk by reprezentoval dividendu 599 na akcii. To by představovalo hrubý dividendový výnos 5,8 % (podle včerejší zavírací ceny 10 428 ). Výše dividendy bude schválena na řádné valné hromadě, 24. dubna. Rozhodným dnem pro účast na valné hromadě je 17. duben. Pokud předpokládáme standardní vypořádání T+3, pak bude 12. duben posledním dnem, kdy se budou akcie PMČR obchodovat s právem na dividendu. Na žádost představenstva bude mezi 18. až 24. dubnem obchodování s akciemi pozastaveno.

Oznámení obsahuje i výši konsolidovaného zisku, tedy hospodaření po zahrnutí dceřiné společnosti na Slovensku. Konsolidovaný čistý zisk dosáhl 1,9 mld. (-30% r/r), tedy 694 na akcii. Nižší pokles konsolidovaného zisku oproti nekonsolidovanému bude s největší pravděpodobností způsoben pozitivním výsledkem hospodaření Slovenské dceřinné společnosti. Což bychom hodnotili jako solidní, protože rozdíl 261 mil. (95 na akcii) bude nejspíše v příštím roce vyplacen mateřské společnosti (zahrnutí do nekonsolidovaných výsledků) ve formě dividendy. Tento předpoklad - případně další faktory - však může potvrdit, respektive odhalit až zveřejnění detailních výsledků, které budou nejdříve k dispozici k nahlédnutí v sídle společnosti 5. dubna.

Čistý zisk výrazně (o 26%) zaostal za naším očekáváním, a proto je naše hodnocení negativní. Vzhledem k absenci podrobnějších dat ponecháváme naší cílovou cenu na úrovni 9 861 , ale s největší pravděpodobností dojde k revizi. Naše dlouhodobé doporučení je aktuálně v revizi z předchozího držet (11. září 2006). V návaznosti na výrazně horší výsledky, které se domníváme budou hodnoceny negativně nejen námi, ale i trhem, měníme náš krátkodobý výhled na NEGATIVNÍ z neutrální.

mil. , IFRS
eAFT
eTRH
NI (nekons.)
1 645
-46,1%
2 235
     -
Dividend (/akcii)
  599
-46,1%
   814
     -
NI (konsolidovaný)

1 906

-30,3%
1 999
2 000

Milan Vaníček

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk



Přečtěte si také:

30.08.2007AFT - koment k výsledkům PMČR (30.8.2007) Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
17.05.2007AFT - koment k výsledkům ČEZ (17.5.2007) Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
24.04.2007AFT - koment k NAV a výsledkům ECM Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688