(Kurzy.cz)
ČS - zoom - sklon křivky - část 3, poslední
ČS - zoom - sklon křivky - část 2
ČS - zoom - sklon křivky - část 1
Se nám seriálek chýlí k závěru:-(. Začal jsem iluminací sklonu křivek v CZ a EU jako takových (konkrétně 10-2 letý „spread“). Včera jsem navázal úvahami o tom, zda sklon předvídá inflaci nebo, zda naopak inflace ovlivňuje očekávání o sazbách a tím sklon. A dnes?
• Původně jsem chtěl dokázat, že jsem ještě nezapomněl EViews a umím i mocné kroskorelace, úvodní to tůl všech regresistů. No, a pak jsem si řekl: ne, ukážeš jim něco ještě lepčího. Taky chci zítra zase po měsíci shrnout, jak performují naše investiční doporučení, takže proč vysílat nudné díly seriálu – pojďme hned do finále! Než se k tomu dostaneme, tak jen, abyste si nemysleli, odpovědi na včerejší otázky (suše a bez grafů). Ano, inflace má větší vliv na 2Y sazby než na sklon (0,2 vs. 0,4 korelační koef. – obojí bída) a ten vztah je nejsilnější cca za 4M (inflace, pak sazby – to sou ty krosy).
• Ale ta lahůdka je následující. Mrkněte na graf. Ten ukazuje vývoj kurzu CZK/EUR a vývoj úrokového diferenciálu (cz minus euro) u krátkých sazeb očekávaných trhem za 3 měsíce (FRA 3*6 cz-euro). A včil mudrujte. Korelace 0,78 (resp. 0,87 když bereme jen 2005+) a závěr je jasný…
• …české sazby jsou mnohem bezprostředněji než s aktuální inflací svázány s vývojem kurzu koruny. Inflace (ta budoucí) ze hry nevypadává – kurz ji silně ovlivňuje (posílení CZK o 1% = pokles inflace o 0,3p.b.) a tak reakce ČNB na aktuální kurz (když to hodně zjednoduším, kolegové v ČNB prominou) je v zásadě reakcí na budoucí inflaci. Tedy tzv. ´“inflation forecast (alias actual exchange rate) targeting“. Svensson hadra.
• A poučení z příběhu? Vaše rozhodnutí o spotřebě, investicích, čistém úrokovém výnosu, hypotéce, duraci, koupi bondů vs. akcií a barvě auta – ano, tak přátelé toto všechno je vaše pouhá prognóza vývoje eurokačky! A co je nejlepší prognózou kurzu? Zlé jazyky říkají, že náhodná procházka☺ Random walk, pro romantiky! Já bych to nepřeceňoval a flintu do žita neházel, ale znáte to: na každém šprochu…
Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz