Akcie v ČR | 08.01.2007 13:59:33

BHS - výhled Unipetrolu pro leden a celý rok 2007

Prosincová bilance a výhled Unipetrol pro leden 2007

Titul mířil zpříma vzhůru. Nastoupená restrukturalizace a nastoupená komunikační politika s sebou nese příslib vyšší efektivnosti z pohledu ekonomického a transprentnosti z pohledu investorského. Tyto naděje zatím nezhatily ani informace o výlukách zařízení z podzimu minulého roku. Snad i proto, že jsme byli i v minulosti svědky takových odstávek a zatím se s nimi musí počítat. Stav technického zařízení je hlavním důvodem pro ambiciózní plánované investice v roce 2007, což trh lze posuzovat kladně.Kritika ze strany minoritních akcionářů pokračuje, ale zdá se, že je vnímána méně ostřeji než dříve, a to zejména ke znatelné změn v komunikaci s veřejností, která doufejme vydrží a bude se zlepšovat. Přesto, že cena na trhu přesahuje cenu cílovou, není třeba se další držby akcií obávat.

Stalo se :

Odstávky:

• Kralupská jednotka na výrobu pohonných hmot byla v prosinci 8 dnů mimo provoz kvůli opravě turbiny hlavního kompresoru; ušlá produkce musela být nahrazena z jiných zdrojů a nákupy. Prosincová odstávka jednotky pro fluidní katalytické krakování v rafinerii České rafinérské v Kralupech nad Vltavou bude stát mateřskou společnost Unipetrol zhruba 85 mil Kč.

Dceřinné společnosti:

• Paramo – Mimořádná valná hromada (19.12.2006) zvolila několik nových členů představenstva a dozorčí rady; změny z iniciativy Unipetrolu

• Chemopetrol a Unipetrol rfinérie se sloučí; uvedený krok je v souladu s dříve ohlášeným přechodem na nový model řízení, jehož přínosem by mimo jiné mělo být zvýšení hrubého provozního zisku o 3,9 mld Kč. Dokončení fúze je plánováno na 3.Q.2007.

Konkurence:

• Lukoil koupí čerpací stanice ConocoPhillips v Evropě; z celkového počtu 376 stanic se to ve 44 případech týká Česka a ve 14 případech Slovenska. O osudu podílu Conoco Philips v Ceské rafinérské není zatím nic známo. Conoco a Unipetrol nemusí být ve zcela přátelském poměru, neboť na slíbený a předjednaný prodej části sítě Benzina Conocu nakonec nedošlo. Zájem o podíl v ČRaf Unipetrol má, měl by mít i právo předkupní.

Spory:

• UNI dostal od Evropské komise pokutu 17,5 mil EUR (cca 500 mil Kč). Důvodem je údajný podíl Kaučuku Kralupy na kartelu trhu se syntetickým kaučukem, který se používá především k výrobě pneumatik. Sankce postihnou také společnosti Bayer,Shell, Dow Chemical, Eni a Trade-Stomil. Společnosti Bayer ovšem byla sankce odpuštěna, protože jako první existenci kartelu ohlásila. Společnost se proti pokutě odvolává.

• Sdružení minoritních akcionářů STOP rozprodeji Unipetrolu v čele s Adamem Černým podalo žalobu na neplatnost mimořádné valné hromady, která se konala 29. září. Důvodem je, že představenstvo firmy, jejímž většinovým vlastníkem je polský PKN Orlen, na této hromadě odmítlo projednat výroční zprávu za rok 2005, přestože šlo o jeden z bodů oznámeného programu.

PKN Orlen – mateřská společnost UNI - dokončila nákup podílu v litevské rafinérii Mažeikiu Nafta; od litevské vlády koupila 30,66% akcií 852 mil USD (18 mld Kč).

Očekávání :

Události s možným vlivem na hodnotu akcie:

Rok 2007:

- (+/0) výsledky roku 2006 a výhledy na rok 2007
- (?) dokončení prodeje Kaučuku,
- (?/+) osud podílu Conoco Philips v České rafinérské (Conoco oznámilo prodej, UNI by měl mít předkupní právo)
- (+/0) ceny ropy a rafinérských marží stále vysoko; další vývoj spíše stagnací, již ne přílišný růstem

Za horizontem 2007:

- (+) postupné projevy synergických efektů z účasti ve skupině PKN Orlen
- (-) vývoj sporů spory s Agrofertem – výsledky zatím naznačují spíše budoucí povinnost plnění sankcí ze smluv, což může znamenat minimálně vytvoření rezervy na prohrané soudní spory.
- (?) případná další akviziční činnost PKN Orlen a její vliv na Unipetrol,
- (?) vývoj cen komodit