BHS: Týden za námi (50), týden před námi (51) - Pegas a podpora ze zahraničí budou asi tématem nadcházejícího týdne

Letošní i historické maximum indexu pražské burzy PX se ve čtvrtek opět v krátké době posunulo výše. Za mořem i v Evropě tomu nebylo jinak, jen  se tak stalo později,  americký index DJI a evropský E300 jsou na nových historických maximech. A tak, i když na každém trhu působil odlišný mix faktorů, celkový výsledek je stejný a do nadcházejícího (51.) týdne vstupují trhy s neztečenou chutí.

To bude platit asi i pro český trh, i když výsledky jednotlivých titulů za minulý týden byly smíšené a objemy obchodů klesají. V pondělí se začne obchodovat s akciemi Pegas Nonwovens a to přinese asi další optimismus. Ceny některých akcií jsou podle mého mínění v tento okamžik vysoko. Pokles cen akcií, či alespoň stagnace by byly logickou reakcí na vývoj trhu předchozích týdnů. Zdá se však, že investoři jsou stále více než optimisticky naladěni a rizika pro ně nehrají na konci roku přílišnou roli.

·   Týdenní statistika pražské burzy

Index PX: + 0,68% za minulý týden, tj. posun na  1622,5 bodu s maximálním uzavíracím kurzem (opět ) ve čtvrtek: 1625,3 bodu (letošní (únorové) maximum je 1584,4 bodu); zhodnocení trhu od počátku tohoto roku bylo k pátku +10,15%.

Objemy obchodů opět o  něco klesly, a to na 14,864 mld Kč zobchodovaných akcií (na hlavním trhu pražské burzy) proti 15,593 mld Kč předminulého týdne. Na denní bázi to bylo 2,973 mld Kč/den vedle předchozích 3,119 Kč/den.

Uvedená čísla po odečtení objemů obchodů s novou emisí ECM by byla:  13,204 mld Kč za minulý týden proti předchozím 13,834 mld Kč. S tím, jak „exponenciálně“ klesl objem s obchody ECM, zmenšil se i rozdíl zobchodovaných objemů před a po očištění o obchodní aktivitu s tímto titulem. Podobné efekty bychom měli pozorovat v průběhu nadcházejícího týdne, tentokrát na obchodování s akciemi Pegas.

 Tituly.  Týdenní výsledky jednotlivých titulů nebyl zdaleka tak jednoznačné, jak by se dalo soudit z agregovaného pohledu na  růst akciového indexu.

Jednoznačnými tahounem trhu byl ČEZ (+2,10%), který uzavřel týden 8 korun nad hranicí 1000 Kč/akcii a snad se na něm promítají začínající úvahy nad budoucností akciového  trhu v roce 2007, přičemž ČEZ vychází shodně jako stálice s perspektivou růstu. Koncem týdne se však evidentně projevilo zařazení do  indexu polské burzy, což popostrčilo tento titul opět o něco výše a projevilo se to i na objemech.

Dále pak Unipetrol (+3,65%), který se během týdne obchodoval nad hranicí 235 Kč/akcii. Nezastavila jej ani mimořádná valná hromada, ani svolání další mimořádné valné hromady a žaloby na neplatnost mimořádné valné hromady z 29.10. ze strany některých minoritních  akcionářů. Vývoj kolem prodeje aktiv a podílu Conoco Philips v České rafinérské vyznívají zatím pro Unipetrol a jediným rušivým momentem byly spekulace o prodeji Chemopetrolu v samém závěru týdne.

Nováček ECM podle očekávání klesl (nejen s objemy), a to o -2,21%, na úroveň blízkou 1400 Kč/akcii, kterou v současné době pokládáme za odpovídající vnitřní hodnotě akcie. Investoři ale mohou být spokojeni, neboť celkové zhodnocení v porovnání s upisovacím kurzem je cca +7,5%.

Další výraznější pokles pak zaznamenalo CME (-1,74%).

Týdenní vývoj ostatních titulů na pražské burze byl relativně střídmý, dá se říci do 0,5% oběma směry kolem nuly.

·   Faktory a milníky uplynulého týdne

USA: Rozhodování měnového výboru americké centrální banky o úrokových sazbách (12.12.) již ničím investory nepřekvapilo a ponechalo sazby beze změny. Největší událostí se tak stalo páteční zveřejnění indexu spotřebitelských cen (CPI). Listopadový index jádrové inflace zůstal nezměněn oproti očekávání trhu +0,2%; zapadá to tak do celkového trendu zpomalení (říjnový CPI +0,1%, předtím 3 x 0,2% a před tím 2 x 0,3%).  CPI tak znamenalo plus pro akciový trh.

Příznivé byly i korporátní informace a pokles cen ropy na začátku týdne. Trh celkově těží z tradičně silného období konce roku.

Ceny ropy v závěru týdne opět mírně rostly ve spojení s nižšími zásobami v USA a s plánovaným poklesem těžby v zemích OPEC. Cena ropy na  $63,43 bbl proti  $62,13 bbl na konci předminulého týdne.

Evropa stoupla ruku v ruce se zámořím, ale i vlivem fúzí a akvizic.

Úrokové sazby: americké úrokové sazby beze změn po úterním jednání FEDu..

Měny:  Dolar druhý týden posiloval vůči euru s tím, jak trochu klesly obavy z poklesu am. ekonomiky.

Český trh:  Přetrvávající zájem o IPO (obchodování s ECM a úpis Pegasu) zaměstnávali investory i obchodníky, ale přidávaly i zájmu na trhu. V závěru týdne trh podpořen z Polska, zařazením ČEZu do polského indexu WIG.

·   Události a faktory nadcházejícího týdne

 (?) USA – úterý – počet zahájené výstavby bytů, index průmyslových cen,; čtvrtek  - konečné HDP, informace o nezaměstnanosti a přehled hlavní indikátorů; pátek – objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, spotřební sentiment a vývoj osobních příjmů

 (?) Evropa tento týden ve znamení rozhodování o úrokových sazbách jednotlivých zemí. 
Německo v úterý indexy spotřebitelských a průmyslových cen a index průmyslového klimatu.

(?) Japonsko – rozhodování o úrokových sazbách.

V Česku: zahájení obchodů s akciemi Pegas Nonwovens a tiskovka v pondělí ráno; ve čtvrtek
 rozhodování o sazbách ČNB

·   Výhled: Pegas a podpora ze zahraničí budou asi tématem nadcházejícího týdne.

Na hlavních trzích za mořem i v Evropě je, zdá se stále dosti optimismu.

To by mohlo fungovat i na českém trhu, i když například výsledky jednotlivých titulů za minulý týden byly smíšené a objemy obchodů klesají. V pondělí se začne obchodovat s akciemi Pegas Nonwovens a hned na ráno je plánována i tisková konference. To pravděpodobně přinese asi další optimismus.

Ceny některých akcií jsou podle mého mínění v tento okamžik již dost vysoko. Pokles cen akcií, či alespoň stagnace by byly logickou reakcí na vývoj trhu předchozích týdnů. Zdá se však, že investoři jsou stále více než optimisticky naladěni a rizika pro ně nehrají na konci roku přílišnou roli a vývoj v zahraničí je v tom bude utvrzovat.

Závěrečné poznámky k některým titulům pražské burzy:

Unipetrol: přestože spekulace o prodeji Chemopetrolu ze skupiny Unipetrol je fámou, představa, že by k tomu došlo ve skutečnosti (čímž by se absolutně změnil způsob i výsledek ohodnocení akcií, a to s největší pravděpodobností dolů), může být natolik znervózňující, že se projeví i na trhu; propad, či výkyvy v ceně by z tohoto pohledu nemusely být překvapením a nemusely by být jen prostým výběrem zisků po předchozích růstech.

ČEZ: nečekáme již žádné novinky (duální listing  ve Varšavě i zařazení do zdejšího indexu již máme za sebou), proto je tento titul spíše adeptem na pokles (snad tím nepodceňuji obchodování v Polsku