(Kurzy.cz)
BHS - cílovka pro KB zvednuta na 3450 a akumulovat
Rostoucí podíl zisku z bankovní
činnosti a 100%-ní akvizice stavební spořitelny Modrá pyramida dávají předpoklad, že budoucí růst zisků bude příznivější oproti minulým odhadům; v následujících létech lze pak očekávat dividendovou politiku s vysokým výplatním poměrem.Cílová cena je zvýšena na 3.450 Kč/akcii v horizontu 6 měsíců a investiční doporučení je zvýšeno na akumulovat. Argumenty pro stanovení cílové ceny vycházejí z kalkulace diskontovaných disponibilních peněžních toků, z hrubého odhadu pravděpodobné výše poměru P/BV i dividendového výnosu, který bude v horizontů 6 měsíců právě předmětem zájmu.
Hlavní sdělení:
●
Bankovní trh České republiky je stále trhem s vysokým růstovým potenciálem, neboť podobně jako v okolních státech střední Evropy je zde penetrace bankovních produktů a služeb na třetinové až poloviční úrovni v porovnání s průměrem Evropské unie. Komerční banka vykazuje výrazné rostoucí trendy jak v počtu klientů, tak v prodeji bankovních a finančních produktů.●
Na rozdíl od předchozích let se banka sice od roku 2006 nemůže spolehnout na příspěvky k zisku plynoucí z rozpouštění všeobecných rezerv, prodeje majetkových účastí atd., ale zmíněný úbytek je prakticky vykompenzován růstem zisku z provozní činnosti. Navíc stabilním prvkem by se mělo stát také inkaso dividend od stavební spořitelny Modrá pyramida.●
Další vývoj banky by podle dosavadních informací měl být organický; nejsou známy indikace jakýchkoliv budoucích akvizic. Naopak teoreticky se banka může stát sama předmětem prodeje ze skupiny Société Générale.●
Model disponibilních peněžních toků a jeho diskontování vede ke kalkulaci hodnoty akcie ve výši 3.416 Kč/akcii a je konfrontován s hrubým odhadem tržní ceny akcie na základě pravděpodobné hodnoty poměru P/BV v intervalu 2,5 až 2,8, což naznačuje interval pravděpodobných tržních cen akcie v intervalu 3.255 až 3.645 Kč/akcii. Cílová cena je stanovena v časovém horizontu 6 měsíců a kromě výsledku kalkulací do ceny vstupuje i uvažovaný vyšší dividendový výnos, který by měl být na konci května předmětem zájmu.●
Za hlavní rizika postupu uvedeného výše lze považovat především:−
široký rozptyl použitelných hodnot faktoru beta pro kalkulaci diskontní míry, který vede ve svém důsledku k možnosti většího rozptylu v odhadu hodnoty akcie získané metodou dikontování disponibilních peněžních toků.−
podstatné odchylky od dosahovaných úrokových maržíZa hlavní rizika rizika krátkodobého vývoje ceny akcie lze dále považovat p
ředevším:−
konečné výsledky za rok 2006Zdroj: TZ KB
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz