BHS - 44.týden za námi, 42. před námi - výsledky Uni, KB, CME

Týdenní odhad se naplnil jen z poloviny: pražská burza klesla v souladu s odhadem, ale akciový trh USA neudržel (jen o málo) hranici 12.000 bodů indexu DJI.

·   Týdenní statistika pražské burzy

Index PX pražské burzy snížil během minulého týdne svou hodnotu o ‑0,53% a končil na 1.544,5 bodech. Od počátku tohoto roku tak zhodnotil o +4,85%.

Byl to velmi nevyrovnaný  týden, neboť růsty střídaly pády, a to i v rámci jediného dne. Pro ilustraci: v pondělí trh klesl o -1,78%, v úterý a středu stoupal téměř o procento, aby ve čtvrtek klesl o -1,2% a v pátek opět posílil.

Objemy obchodů – zatímco trh se zmítal v cenových výkyvech nahoru a dolů, objemy zobchodovaných akcií ve vzácné shodě vykazovaly cca 3 mld Kč každý den, což násobeno 5-ti dalo 15,607 mld celkového týdenního objemu zobchodovaných akcií (na hlavním trhu pražské burzy). Bylo to asi o čtvrtinu méně, než dosáhl trh  předminulý týden: 21,580 mld Kč.

Tituly: největší poklesy týdne zaznamenaly kupodivu Philip Morris (‑3,86%) a Erste Bank (-3,00%), v prvém případě přes ujištění představitelů společnosti o zastavení poklesu podílu na trhu a přes naděje na zpoždění a mírnější dopady dalšího snižování sazby spotřební daně v ČR, v druhém případě přes slušné výsledky za 3.kvartál a nával upgradů.

Na pomyslných stupních vítězů stály akcie Unipetrolu (+2,27%) patrně taženy očekáváním výsledků, když  příliš nereagovaly na  páteční oznámení o ušlém zisk cca 400 mil Kč v důsledku říjnových odstávek, který padne do posledního čtvrtletí. Dále akcie Zentivy (+2,08%), které tak mazaly pád z minulého týdne a byly podpořeny velmi dobrými kvartálními výsledky. Dobrý zvuk pak mezi investory mají akcie Telefónicy O2 (+1,83%) v odezvě na dobré výsledky a relativně nízkou cenu akcií.

·   Faktory a milníky uplynulého týdne

Je třeba začít zahraničím. Očekávaného optimismu přišlo méně, než jsme čekali.

V Americe ustupuje pozornost firemním výsledkům ekonomickým datům:

a)  výsledková sezóna je z pohledu kalendáře za svým vrcholem, 80% titulů S&P500 zveřejnilo již výsledky a bez pochyby je 3. kvartál čtvrtletím vynikajících čísel. Provozní zisky jako celek stouply v průměru zatím téměř o +21% ! To je další skok proti minulému týdnu, kdy se čekalo +18% růstu. Výhled na 4.Q.2006 je tím pádem velmi dobrý.  Trh si však na tuto přehlídku superlativů zvykl a více jej zneklidnila ekonomická čísla

b)  pokles HDP vykázaný za 3.Q. koncem předminulého týdne se dal ještě vcelku pozitivně interpretovat vlivem dočasného poklesu realitního trhu. Ale když Wal–Mart zveřejnil počátkem minulého týdne pouze +0,5%-ní růst tržeb vyvolalo to obavy z výrazného poklesu celkové spotřeby domácností, přesto že pozdější výsledky dalších obchodních řetězců nebyly tak špatné.

Ostatní makroekonomická čísla byla smíšená (prodeje aut, výdaje ve stavebnictví, firemní objednávky) a negativní sentiment nezměnila, zvláště když se produktivita za 3.Q. nehnula z místa.

Slabou náplast přinesla data o zaměstnanosti. Obavy z rychlého poklesu ekonomiky tak zůstávají živé a podporovaly tlaky na výběr zisků po předchozích růstech.

Ceny ropy mírně klesly na  $59 bbl.

Evropa profitovala na firemních výsledcích a ztrácela varováním před růstem úrokových sazeb:

a)  firemní výsledky podobně jako v USA i v Evropě vykazují velice dobrá čísla

b)  ECB sice ve čtvrtek nezvýšila základní úrokové sazby, ale úderem druhé hodiny odpolední , přesněji několik minut po začátku tiskové konference guvernéra ECB   všechny trhy padaly po varování , že jistojistě do konce roku banka sazby zvýší; hladina sazeb se tak na konci druhého, ale  možná již prvého čtvrtletí 2007 čeká na úrovni až 3,75%.

c)  Evropa v závěru týdne ovlivněna obavami ze stagnace hospodářství v USA

d)  obchodní týden byl v řadě států přerušen středečním svátkem, kdy se neobchodovalo.

Domácí scéna:

a)pondělní výsledky Erste Bank a Zentivy byly velmi dobré, ale trh je ocenil až později,

b)spekulacemi týdne by se daly označit úvahy o průběhu a parametrech případného odkupu vlastních akcií ČEZu.

c)Phlip Morris potvrdil, že jeho podíl na trhu se stabilizoval.

d)Unipetrol oznámil negativní dopad odstávky výroby do 4.Q. 2006.

e)koruna ve středu na maximech, pokořila na chvíli hranici 28,00 CZK/EUR a obchodvalo se na 27,99 CZK/EUR; jednalo se o technické zhodnocení vlivem oslabujícícho dolaru.

·   Události a faktory nadcházejícího týdne

(+/0) firemní výsledky 9.11. (Unipetrol, Komerční banka a CME

(0/-) Evropská komise zveřejní v pondělí podzimní hospodářskou prognózu pro všech 25 zemí bloku v 11:00 

(0) Volby do kongresu v USA , úterý 7.11.

(0/+) poslanecká sněmovna ČR pokračuje jednáním 6.schůze 7,11.; na programu též novela zákona o spotřebních daních

·   Výhled: na trzích střídavě oblačno 

Fundamentální výhledy v USA jsou stále  příznivé díky firemním výsledkům, stabilnímu výhledu úrokových sazeb a mírné inflaci.  po předchozích růstech. Nadále živé však budou asi obavy z rychlého poklesu ekonomiky a častěji se budou objevovat tendence na výběr zisků. Můžeme tak čekat pravděpodobně volatilní obchodování.

Stejnými slovy bychom charakterizovali i výhled na nadcházející týden na pražské burze. Kvartální  data českých  firem patrně zapadnou do tohoto očekávání bez jednoznačného udání trendu trhu a pražská burza by se tak mohla vlnit v úrovních kolem hodnot dosažených za minulý týden. Bude asi  jen otázkou, jak tyto cenové výkyvy padnou do samotného konce týdne, zda týden skončí mírně v plusu nebo mírně v záporu. K nějaké dramatické korekci by nemělo dojít.

Tabulka týdenních výsledků vybraných trhů:

Tabulka měsíčních výsledků vybraných trhů za říjen: