Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Osobní finance  |  25.10.2006 11:23:52

ČS - zoom - korelacija aneb ještě jednou o sazbách a kurzu

  • Možná si pamatujete na zůmy z 12-14.7. Jak by taky ne :-). Ukazoval jsem v nich, že v ČR je ve srovnání s ostatními zeměmi v regionu velmi málo portfoliových investic = rychlého kapitálu. A to je podle mého názoru důvod, proč kurz nijak zvlášť nereaguje na záporný úrokový diferenciál.
  • Jakže se vlastně vazba mezi kurzem a úrokových dif. vyvíjí? To ukazuje dnešní obrázek.
  • Na něm je 12M klouzavá korelace mezi měsíční změnou kurzu a měsíční změnou úrokového diferenciálu. Pro měření diferenciálu jsem použil jednak krátkou sazbu finančního trhu (3M PRIBOR-3M EURIBOR), dále pak dvouletý dluhopis (2Y CZGB-2Y GEGB) a sazby FRA kontraktů (9x12 CZFRA-9x12 EUFRA).
  • Předpokládejme, že budoucí očekávaný kurz se nemění v reakci na změnu dif. Intuitivně byste si pak mysleli, že když roste úrokový diferenciál (české sazby jsou více atraktivní), potom by kurz měl posilovat s tím, jak investoři začnou v koruně budovat pozice. A protože když koruna posiluje, meziměsíční změna je záporná, měla by potom být i korelace záporná.
  • A co byste řekli. Neměl ji tam! Z obrázku je patrné, že nyní je to přesně naopak: růst diferenciálu = oslabení koruny, resp pokles diferenciálu = posílení koruny. A dlouhodobě není korelace mezi sazbami a kurzem v čase stabilní, v průměru je spíše nulová! Prostě samotné sazby si s korunou neví rady.
  • To je důvod, proč při prognózování kurzu nespoléhám pouze na úrokový diferenciál, ale počítám i dalšími faktory: cenovou konvergencí, vývojem jednotlivých částí platební bilance a vlivem krátkodobých faktorů, jako je kurz dolaru, vývoj akcií, vliv politiky… prostě je to košaté.


    David Navrátil
    Česká spořitelna, a.s.

    Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny
    • K článku zatím nejsou žádné komentáře.
    Přidat komentář

    Poslední zprávy z rubriky Osobní finance:

    Čt 12:20  Antivirová ochrana – včera, dnes a zítra OPOJISTENI.CZ (OPOJISTENI.CZ)
    Čt 12:09  Cena veřejnosti Zlaté koruny 2024 jde do finále: Hlasujte pro svůj oblíbený... Tisková zpráva (Tisková zpráva)
    Čt 12:01  Síť AAA AUTO už za první čtvrtletí letošního roku prodala 26 000 vozů AAA Auto (AAA Auto)
    Čt 11:42  Automobilky: Prodeje aut v EU v březnu klesly nejvíce od r. 2022 Research (J&T BANKA)
    Čt 11:38  Památky v Česku patří mezi hlavní tahouny v rámci cestovního ruchu Tisková zpráva (Tisková zpráva)

    Přečtěte si také:

    27.06.2023Možná ještě jedno, či dvojí zvýšení sazeb, udržitelná rally až po stabilizaci sazeb - Schwab (video) Patria (Patria Finance)
    03.03.2009DOWER-D: Orco, ECM a ČEZ - aneb ještě jednou: co dál? Emil Dočkal (Dower-D)
    02.04.2007ČS - zoom - kurz CZK ovlivní technika nebo fundament ? Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
    15.03.2007ČS - zoom - sazby v ČR - část 3. Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
    14.03.2007ČS - zoom - sazby v ČR - část 2. Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)


    X 

    Prezentace

    18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....

    15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...

    15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...

    Další prezentace >>

     Okénko investora

    Zpravodajství na e-mail »

      rssRSS, sdíletPřebírání zpráv

    Okénko finanční rady


    Zobrazit sloupec 
    Kurzy.cz > Finance > Zpravodajství z osobních financí
    čtvrtek 18.4.2024 13:56:41

    Kalkulačka - Výpočet

    Výpočet čisté mzdy

    Důchodová kalkulačka

    Přídavky na dítě

    Příspěvek na bydlení

    Rodičovský příspěvek

    Životní minimum

    Hypoteční kalkulačka

    Povinné ručení

    Banky a Bankomaty

    Úrokové sazby, Hypotéky

    Směnárny - Euro, Dolar

    Práce - Volná místa

    Úřad práce, Mzda, Platy

    Dávky a příspěvky

    Nemocenská, Porodné

    Podpora v nezaměstnanosti

    Důchody

    Investice

    Burza - ČEZ

    Dluhopisy, Podílové fondy

    Ekonomika - HDP, Mzdy

    Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

    Drahé kovy

    Zlato, Investiční zlato, Stříbro

    Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

    Podnikání

    Města a obce, PSČ

    Katastr nemovitostí

    Katastrální úřady

    Ochranné známky

    Občanský zákoník

    Zákoník práce

    Stavební zákon

    Daně, formuláře

    Další odkazy

    Auto - Cena, Spolehlivost

    Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

    Finanční katalog

    Volby, Mapa webu

    English version

    Czech currency

    Prague stock exchange

    Ochrana dat, Cookies

     

    Copyright © 2000 - 2024

    Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

    ISSN 1801-8688

    Reklama na kurzy.cz

    Kontakty pro kurzy.cz

    Vyloučení odpovědnosti

    Použití | RSS | HTML kódy