BHS - 42.týden za námi, 43. před námi - Praha si podržela metu 1500 bodů

Pokud bychom se dívali jen na objemy obchodů, zaregistrovali bychom na pražské burze minulý týden mírný růst a asi bychom se nad tím příliš nepozastavovali. A přitom burza podpírána vydatně ze zahraničí, především z USA a západní Evropy, testovala opakovaně hranici 1.500 bodů, aby v pátek posílila na konečných 1.516,1 bodu, což je týdenní přírůstek  +21,6 bodu, či jinak +1,45%; ve svém důsledku to představuje zhodnocení +2,93% proti vstupní hodnotě na začátku roku 2006.

Jak již bylo naznačeno, objemy mírně rostly. Nadále však zůstávají na úrovni velmi průměrných a nelze je klást mezi silné stránky současného obchodování. Celkový týdenní objem zobchodovaných akcií (na hlavním trhu pražské burzy) dosáhl minulý týden 13,903 mld Kč oproti předchozím 12,758 mld Kč.

Podobně jako minulý týden souvisí růst pražské burze s vývojem světových akciových trhů, z nichž ten nejvýznamnější – americký - prolomil hranici 12.000 bodů indexu DJI s „marketingovým“ dopadem na ostatní světové trhy a ty evropské, nám bližší, rovněž celkově pokořily další maximum po   5 ½ letech.

I když prolomení hranice 12.000 bodů indexu DJI bylo náležitě ve většině světových médií oslavováno, je třeba zdůraznit, že celkové obchodování na americkém trhu mělo smíšený charakter. Širší Nasdaq skončil týden o ‑0,17% níže.

Významnými momenty byly firemní výsledky. Krátký statistický pohled: 70% zveřejněných výsledků bylo nad odhady (agregovaně +16-17%-ní růst zisků proti odhadu +14%) s sebou nese velké naděje do dalšího týdne, kdy se četnost zveřejnění dat ještě stupňuje.

Makroekonomika přinesla na jedné straně potvrzení trendů, když zářijový PPI vzrostl o +0,6% a jádrové CPI o +0,2% potvrdily vývoj inflace pod kontrolou, na straně druhé zářijová průmyslová výroba a start stavby nových domů přinesly nepříjemné překvapení, když poklesly více než odhady; a to o  -0,6% a -5,9% po řadě.

Ceny ropy nezměnily příliš směr přes varování a nakonec i omezení těžby ze strany OPEC (reakci lze možná čekat ještě v následujícím týdnu). Cena listopadového kontraktu klesla na $56,80 z 58,57 bbl, cena prosincového kontraktu uzavřela týden zhruba na $59 bbl.

Předním tématem nadcházejícího týdne bude rozhodování o nastavení úrokových sazeb. Americký FED se setká ve středu 25.10., ale změny sazby se zatím nečekají. Podobná očekávání vládnou i u nás doma, kdy ve čtvrtek bude o sazbách jednat ČNB, v Polsku (jednání 25.10.). V Maďarsku bude rozhodování 24.10., na Slovensku až 31.10.(příští úterý)

Na domácí půdě: v poslanecké sněmovně se mimo jiné začne v 1.čtení projednávat rozpočet roku 2007; vláda má na programu (jednání vlády 25.10.) volbu scénáře zavedení  eura v Česku a privatizaci Aera Vodochody

Z událostí dotýkajících se blíže jednotlivých titulů stojí za to upozornit na zahájení schůze poslanecké sněmovny v úterý 24.10., na jejímž programu je také 2. a 3. čtení novely zákona o spotřebních daních, což bude důležité pro Philip Morris (který konkrétní den se novela bude projednávat nelze přesně říci). Mimochodem ve středu zveřejňuje výsledky mateřská Altria Group.

25.10. by měl Unipetrol představit další cíle a postup v dceřiné společnosti  Benzina. Mohou se objevit další podrobnosti o záměrech na opakované svolání další mimořádné valné hromady Unipetrolu z iniciativy společnosti Goldenfrazil, ale asi ani tyto, ani případné doplnění informací o navýšení Agrofertu vůči PKN Orlen by nemělo mít na trhu výraznou odezvu; podstatnější bude nastvení informační politiky Unipetrolu, kde došlo v této oblasti k personálním změnám. 

Tentýž den, 25.10., se spojuje s uvedením akcií ČEZ na varšavskou burzu ve formě duálního listingu. To by mohl být dosti podstatný prorůstový faktor příštího týdne.

Pátek 27.10. by měl patřit Telefónice O2, která chystá zveřejnění svých výsledků za 9 měsíců tohoto roku. Nejen otázka další poklesu pevných linek, kompenzace poklesu (hlasové) aktivity na těchto linkách rychlým internetem, případně nabídkou TV po internetu a informace o vývoji počtu SIM karet a faktoru ARPU budou zajímat investory. Měli bychom sledovat vývoj nabídky nových produktů a otazník je i v nákladové oblasti, a to asi v prvé řadě ve výši marketingových nákladů, které společnost vynaložila a ještě vloží v návaznosti na změnu značky.

Celková situace na akciových trzích je na počátku nadcházejícího týdne stále vcelku optimistická, zejména díky očekávání dalších hospodářských výsledků firem. Jednání o úrokových sazbách, byť se předpokládá příznivější varianta jejich vývoje, zejména zachování úrovně v USA, mohou přinést řadu varovných komentářů, které upozorní na skutečnost, že zvyšování sazeb v USA není ještě definitivně zažehnáno a nevyhnou se ani obavám z přílišného poklesu americké ekonomiky.

To, spolu s růstem trhů a překročením rekordních hodnot indexů amerického i evropského trhu činí situaci křehkou a nelze vyloučit, že určitá nervozita a tlak na výběr zisků převáží a dojde k poklesu trhu včetně českého, který by se odhadem mohl pohybovat kolem 3 - 5% v průběhu nadcházejícího týdne.

Nicméně výsledková sezóna v zahraničí je zatím dosti silným faktorem a nedosáhla ještě ani své poloviny (výsledky českých firem by měly mít asi jen omezený vliv, jak jsme byli svědky v pololetí). Proto lze vzhlížet s nadějí k tomu, že takováto korekce přijde později (řekněme až na přelomu října a listopadu), sestup nastane z o málo vyšší hladiny akciových indexů a že příští týden by se celkově mohl udržet v plusu.

Na okraj jen poznamenejme, že obchodování s deriváty na pražské burze lze zatím „pominout“ a neměli bychom hned čekat zázraky.  Pro burzu budou mnohem větší událostí očekávaná a snad již skutečně reálná IPO v příštím roce lze asi klást výše než okamžitý rozjezd derivátů; úspěšně zvládnutá IPO přinesou jistě podnět i na poli obchodování s deriváty.

Tabulka týdenních výsledků vybraných trhů: