Makroekonomika | 09.10.2006 09:38:33

USA - páteční zpráva o zaměstnanosti smíšená

Počet nově vytvořených pracovních míst mimo sektor zemědělství (m/m, sez. očištěná data, 09 2006)

Skutečnost: 51 000
Očekávání: 100 000 (Atlantik FINANČNÍ TRHY), 120 000 (Bloomberg), 125 000 (Reuters)
Předchozí: 188 000 (08 2006 revize ze 128 000), 123 000 (06 2006 revize ze 121 000), pro březen 2006 byl podle předběžného odhadu ministerstva práce revidován počet zaměstnaných o 810 000 (!) výše, tedy o 0,6%, zatímco při předchozích pravidelných ročních revizích odchylka činila zhruba 0,2%

Míra nezaměstnanosti (m/m, sez. očištěná data, 09 2006) Hodinové výdělky (sez. očištěná data, 09 2006)

Skutečnost: 4,6%                                                                   Skutečnost: 0,2%
Očekávání: 4,7% (Bloomberg,Reuters)                                   Očekávání: 0,3% (Reuters)
Předchozí: 4,7%                                                                      Předchozí: 0,2% (revize z 0,1%)

Rozbor: Zaměstnanost v září posílila znatelně méně, než v předchozích měsících. Počet pracovních míst v soukromé sféře v září vzrostl o 59 000 po růstu o 162 000 v srpnu (revize ze 111 000), počet pracovních míst ve veřejném sektoru klesl o 8 000 po růstu o 26 000 (revize z růstu o 17 000) v srpnu. V soukromé sféře klesl výrazně růst zaměstnanosti ve službách, na 62 000 ze 170 000 (revize ze 118 000) v srpnu. Důvodem, proč růst zaměstnanosti ve službách neroste jako dřív je nízký růst zaměstnanosti ve firemních službách, kde klesá zaměstnanosti v podsektorech jako počítačový design, management a technické konzultační služby, hlavním důvodem menšího růstu zaměstnanosti této kategorie je pokles zaměstnanosti ve službách dočasné pomoci zaměstnanosti. Opakovaně navíc klesá zaměstnanost v maloobchodu (například v odvětví prodejů sportovního zboží, smíšeného zboží a elektroniky). V rámci výrobních odvětví klesla zaměstnanost o 11 000 zejména kvůli oslabení zaměstnanosti průmyslu. V průmyslu trvale klesá zaměstnanost v odvětvích výroba oděvů, papírenský průmysl, tradiční se stává pokles zaměstnanosti spojených se stavebnictvím, například v dřevařském průmyslu nebo v produkci nábytku. Ve stavebnictví zaměstnanost stále roste, i když těžiště růstu se přesunuje do oblasti nerezidenčního stavebnictví, aktivita v rezidenčním stavebnictví v souvislosti se slabostí trhu domů klesá. Hodinové výdělky v září vzrostly o 0,2% m/m na 16,84 USD, trh čekal jejich zvýšení

Hodnocení: Zpráva je značně smíšená zejména vzhledem k odhadu trhu. Růst zaměstnanosti nicméně zpomaluje, na čemž mnoho nemění ani nečekaný pokles míry nezaměstnanosti ani výrazné navýšení růstu zaměstnanosti v minulosti. Data jsou v souladu s nižším růstem aktivity ve službách a průmyslu. Růst mezd zůstává nízký, ekonomika i přes pokračující růst zaměstnanosti má volné rezervy nabídky práce a nebezpečí výraznější mzdových tlaků není aktuální tím spíše, že růst ekonomiky a expanze trhu práce by měla oslabovat.

Dopad na finanční trhy: Data vyvolala výrzné púosílení dolaru k euru o 0,4%. Technická podpora eura 1,265 byla narušena a kurs by měl v dalších dnech klesnout k 1,253 USD/EUR. Tyto úrovně již budou pro euro stěžejní, jejich prolomení by vedlo k jeho dlouhodobému oslabování s minimálními cíli 1,22 USD/EUR. Dolar výrazně oslabil i k jiným měnám, například k jenu nebo švýcarskému franku. Dluhopisy výrazně oslabily, výnosy dvou a desetiletých státních dluhopisů se zvýšily o 0,9bps, jen o něco méně ztratily německé státní dluhopisy. Index německé burzy DAX po výsledcích nejprve oslaboval, v závěru obchodování ale ztráty byly smazány a v celkovém součtu po výsesledcích index mírně zpevnil

Dopad na výhled monetární politiky: Výsledky jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed úrokové sazby ve zbytku roku a v prvním čtvrtletí příštího roku měnit nebude. Růst zaměstnanosti a ekonomiky není tak silný jako ještě začátkem roku, současně ale je stále solidní, navíc některá inflační nebezpečí spojená s předchozím růstem cen energií stále trvají. Na druhou stranu čekáme, že pokles růstu ekonomiky bude příští rok pokračovat, inflační nebezpečí by měla ochabovat a tak Fed by měl od druhého čtvtrletí úrokové sazby snižovat. Čekáme jejich snížení příští rok v souhrnu 75bps