Středeční rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách bude mít významné konsekvence

Na programu tohoto týdne je zasedání nejvyšší bankovní rady americké centrální banky, které se uskuteční ve středu. Mezi obchodníky panuje jistá míra nejistoty, co se se základní úrokovou sazbou stane, mezi experty a analytiky už panuje o něco jistější pohled. Ti totiž odhadují, že Open Market Committee Fedu ponechá sazby na stávající úrovni.

Prezidentka Fedu za San Francisco Janet Yellenová popisuje současný stav americké monetární politiky jako „mírně restriktivní“. Z toho vcelku jasně vyplývá, že její hlasovací názor bude znít ano pro zvyšování. Také v minulosti sehrála tato osoba důležitou roli při stanovování výše sazby. Před dvěma týdny bylo na jejím oficiálním prohlášení (kvůli kterému dokonce svolala mimořádnou tiskovou konferenci) postaveno očekávání investorů, obchodníků i samotných podnikatelů. Tehdy panovaly na trzích velká pnutí a nejistota. Byla to právě Yellenová, která vnesla do této mlhy trochu jasného slunce a svůj názor od té doby jak se zdá nezměnila.

Naopak Jeffrey Lacker z Richmondu se ve svém postoji odlišuje. Silně argumentuje, že úroková sazba by měla být nahlížena spíše jako stimulátor pro ekonomické subjekty a návazně ekonomiku jako celek, než aby primárně sloužila k potlačování inflačních tlaků a turbulencí.

Vzniká tak nepřehledné rozhodovací pole pro středeční závěry. Dokonce i inside pozorovatelé Minutes amerického Fedu shledávají krajně obtížné, co vlastně říci veřejnosti. Ať tak či onak, před policy makery stojí dilema. Na jedné straně udržet status quo, čímž pomohou udržet hospodářskou expanzi, která již trvá celých pět let, ale zároveň zanedbat boj s inflací, jejíž „vyšroubování“ vzhůru je zcela neočekávatelné v případě, že se nepodnikne nic. Na druhé straně pokud základní úrokovou sazbu zvýší, dají jednoznačný protiinflační signál. Doprovodným jevem však zůstane ochlazení ekonomického růstu v zemi a ochromení některých dílčích trhů v USA. Už současná situace na trhu s bydlením je špatná. Poptávka po nových domech se smrštila, čímž činí celý trh rigidním. Úrokové sazby na hypotéky totiž odrazují spotřebitele a domácnosti od nákupu nových domů. Pokud zajdeme ještě dál v této souvislosti, bude návazně na to silně ochlazen stavební průmysl. A ten pro ekonomiku Spojených států znamená hodně.