AFT - srpnový maloobchod - spotřeba domácností silně roste

Maloobchodní tržby v červenci meziročně vzrostly o 6,4%, což odpovídalo očekávání trhu i naší projekci (shodně 6,5%). Růst tržeb zaznamenal především maloobchod (bez moto segmentu), kde tržby vzrostly o 6,9% díky vysokým prodejům nepotravinářského zboží (8,4%). Nadále silně rostlou především prodeje nábytku, elektroniky a obecně vybavení domácností. Tržby za potraviny vzrostly o 5,0%. Prodeje v motoristickém segmentu vzrostly o 5,5%. Silný růst maloobchodních tržeb těží z růstu mezd, snížení příjmových daní a růstu spotřebitelských úvěrů.
Devizový trh na zveřejněné výsledky nereagoval, ale díky negativnímu sentimentu koruna oslabila o 4 haléře na 2-měsíční minimum 28,56 CZK/EUR. Silná spotřeba domácností hrozí ve vytvoření inflačních tlaků, které dosud výrazně tlumila koruna. Dosud jsem očekávali zvýšení sazeb až v 1Q příštího roku, ale současné prudké oslabení koruny a zhoršený fiskální výhled zvyšují pravděpodobnost zvýšení sazeb již v říjnu letošního roku.

Rozbor
Nové výsledky ukazují stejný obraz jako tomu bylo v předchozích měsících. Spotřebitelský sentiment domácností neklesá a zůstává na vysoké úrovní a vykazuje učebnicovou ukázku silné spotřebitelské poptávky – nákupy vybavení domácností (+12,6% y/y; nábytek, elektronika, zahrádkářské potřeby) a dlouhodobě vyšší prodeje aut (6,6% v červenci, od začátku roku 7,0%). V celém motoristickém segmentu tržby vzrostly o 5,5%, když tržby pohonných hmot po očištění o růst cen vzrostly o 3,9%
Také se nic nezměnilo na skutečnosti, že současný růst tržeb táhnou především velká nákupní centra a posilují tak svoji pozici na trhu. Prodejny s více jak 100 zaměstnanci zaznamenaly růst tržeb o 8,8% a na druhou stranu ostatní (menší) prodejny rostly mezi 2-5%.

Zdroj: ČSÚ

Současný růst spotřeby domácností je vyšší než jsme očekávali na začátku roku, na druhou stranu je ve světle nových údajů velmi snadno vysvětlitelný. Průměrné mzdy v 1H vzrostly o 7,0% a kromě toho dalším silným impulzem pro příjmy je snížení příjmových daní (zdanění manželů, paušály a nižší sazby). České domácností v éře nízkých úrokových sazeb si zvykají na žití na dluh a spotřebitelské úvěry jenom u bank za první 1H vzrostly o 7,7 mld. korun. Současně cenový vývoj je velmi příznivý díky vysoké konkurenci obchodních řetězců a posilující koruně, která zlevňuje dovážené zboží (především elektroniku). V neposlední řadě došlo k mírnému snížení nezaměstnanosti (cca o 1 p.b. na 8%).

Za celý letošní rok očekává růst maloobchodních tržeb na úrovni 6%.

Petr Sklenář