USA - index ISM průmyslu v srpnu nečekaně klesl

Index ISM průmyslu USA (08 2006)

Skutečnost: 54,5
Očekávání: 55,0 (Atlantik FT, Bloomberg, Reuters)
Předchozí: 54,7

Rozbor: Zpráva je slabší než se čekalo. Odchylka od odhadu trhu není velká, místo drobného posílení růstu aktivity průmyslu přišlo jeho mírné oslabení. Ovšem růst aktivity průmyslu přes oslabení zůstává solidní.V červenci klesly indexy produkce a nových zakázek na 56,6 z 57,6 v červenci respektive na 54,2 z 56,1 v červenci, jejich silnější růsty z července v srpnu poněkud polevily. Objem nevyřízených zakázek v srpnu vzrostl na 51,5 z 50,5 v červenci, jejich minimální růst z července nepatrně posílil. Index dodacích lhůt v srpnu klesl na 55,0 z 55,4 v červenci, jejich zpomalování také trochu polevilo. Zesílil ale růst zaměstnanosti, svědčí o tom růst příslušného indexu na 54,0 z 50,7 v červenci. Index cen vstupů v srpnu klesl na 73,0 ze 78,5 v červenci, růst nákladů firem je ale stále přes mírný pokles ve srovnání s červencem prudký. Podle Norberta Orrea, šéfa institutu ISM, jsou hlavním znepokojením průmyslu pokračování cenových tlaků

Hodnocení: Data přestože jsou méně silná než se čekalo potvrzují trvající solidní růst aktivity průmyslu. Podobně jako v jiných částech ekonomiky je ale vidět klesající trend růstu aktivity. Čekáme, že letos růst HDP Spojených států posílí na 3,5% y/y z 3,2% y/y loni, příští rok by měl růst ekonomiky oslabit na 2,1%

Dopad na finanční trhy: Předtím zveřejněná zpráva zaměstnanosti za letní měsíce byla silnější než se čekalo a tím i lepší pro dluhopisy než pro akcie. Avšak celkově stabilní růst zaměstnansoti, který je menší než začátkem roku je pro finanční trhy příznivý, neboť umožňuje stabilní ekonomický růst a také není důvodem zvyšování úrokových sazeb. Zpráva vyvolala pokles kursu USD/EUR o 0,4% d/d, oslabení cen amerických státních dluhopisů a posílení cen německýcj akcií (index DAX) o 0,5%. Následně index spotřebitelského sentimentu University Michigan za srpen byl sice silnější než čekal trh a tak i příznivější pro akcie než pro dluhopisy ale nevyvolal větší reakci trhů vyjma menšího poklesu indexu Nasdaq. Index ISM průmyslu je příznivější pro dluhopisy než pro akcie z hlediska jeho nečekaného poklesu, ovšem aktivita průmyslu roste stále relativně solidně avšak méně než začátkem roku a Fed tak nemusí kvůli těmto výsledkům zvyšovat úrokové sazby. To jsou pro finanční trhy příznivá fakta. Zpráva byla následována růstem kursu USD/EUR o 0,5%, takže kurs je nad úrovněmi před zprávou zaměstnanosti 1,281 na 1,283. Podobně i dluhopisy smazaly své ztráty a byly tak podobně jako kurs silnější než před zprávou zaměstnanosti. Index německé burzy DAX po výsledcích indexu ISM průmyslu klesl na úrovně před zprávou zaměstnanosti, index americké burzy Nasdaq oslabil o 0,3%, ztráty se však později podařilo vyrovnat, oslabení indexu Dow Jones o 0,2% byl záhy následován růstem o 0,6%. Index je nejsilnější od letošního května. Reakce finančních trhů souvisela také se slabými daty prodejů domů za červenec, které byly nasmlouvány, ale ještě nikoliv uzavřeny. Tato zpráva je příznivá pro dluhopisy a spíše nepříznivější pro akcie. Stejně jako tento indikátor a index ISM průmyslu bylo zveřejněno, že vystoupení šéfa Fedu Bernankeho se netýkalo současného/budoucího ekonomického vývoje/monetární politiky

Dopad na výhled monetární politiky: Čekáme, že Fed již v tomto ekonomickém cyklu zvyšovat úrokové sazby nebude, v prvním pololetí čekáme jejich snížení kvůli slábnutí ekionomického růstu a příznivému výhledu

Josef Kvarda