Maďarská OTP koupila ukrajinskou banku RBUA

Maďarská banka OTP podepsala smlouvu o koupi 100% podílu v ukrajinské bance JSCB Raiffeisenbank Ukraine (RBUA) od Raiffeisen International za 650 mil. EUR. Přikládáme komentář od našeho maďarského partnera, Concorde Securities (CS). Kupní cena představuje 4,68násobek čisté hodnoty aktiv a násobek P/E (cena/zisk) 21,3 (dle očekávaného čistého zisku za rok 2006). OTP má nyní násobky P/BV (cena k účetní hodnotě) 3,55 a P/E 9,8. Kupní cena překonala očekávání CS o cca 70 mil. EUR. Důvodem by mohly být náklady na udržení současného managementu. Transakce má být dokončena v září.

RBUA je osmá největší ukrajinská banka. Její celková aktiva k 31.12.2005 činila 1,2 mld. EUR a vlastní jmění 139 mil. EUR (OTP má aktiva 20,6 mld. EUR a vlastní jmění 2,17 mld. EUR). V roce 2005 RBUA vykázala zisk před zdaněním 39,7 mil. EUR a čistý zisk se odhaduje na 27,8 mil. EUR (sazba daně z příjmu firem je na Ukrajině 30 %). RBUA má celkem 3,6% tržní podíl. S 690 mil. EUR firemních úvěrů a 302 mil. EUR úvěrů domácnostem kontroluje 4% trhu firemních úvěrů a 5% trhu úvěrů domácnostem. Podíl na trhu vkladů firem je 3,6 %, podíl na trhu vkladů domácností 1,6 %.

Kupní cena za RBUA představuje výrazný diskont oproti násobkům, za které byly v nedávné době provedeny bankovní akvizice na Ukrajině. Italská Banca Intesa za 85% podíl ve čtvrté největší ukrajinské bance, Ukrsotsbank, zaplatila 6,9 P/BV. Francouzská BNP Paribas koupila 51 % v páté největší ukrajinské bance, Ukrsibbank, za více než pětinásobek účetní hodnoty. Raiffeisen loni koupila svou mnohem větší ukrajinskou divizi, Bank Aval, za 4,12násobek (1,028 mld. USD).

OTP plánuje koupit na Ukrajině další banku, za cca 500 mil. EUR. Měla by se tak stát čtvrtou největší bankou v zemi.