USA - Fed se obává přestřelení sazeb

USA – Zápis z předposledního zasedání FOMC Fedu 28.března

Rozbor: Zápis z rozhodování/zasedání Fedu o úr. sazbách ukázal, že většina členů výkonného výboru FOMC usoudila, že cyklus zvyšování úr. sazeb je již pravděpodobně u konce. Fed se vyjádřením několika členů FOMC obává nebezpečí, aby zvýšení úr. sazeb nebylo příliš vzhledem ke zpoždění monetární politiky. Podle členů FOMC ale data nenaznačují, že by se podkladová inflace měla zvyšovat. Signál konce zvyšování úr. sazeb je patrný i z diskuse nad ´prohlášením Fedu k rozhodnutí k úr. sazbám, které je s ním zveřejňováno. Někteří členové FOMC se obávali, aby fráze, kterou Fed použil stejně jako v lednu a která signalizuje zvýšení úr. sazeb na nejbližším zasedání Fedu o úr. sazbách, nevedla trh k očekávání sledu zvýšení úr. sazeb. V zápise též stojí, že Fed diskutoval změny v nastavení rizik dlouhodobých cílů centrální banky, tedy udržitelného ek. růstu a stabilních cen. V březnu rovnováhu těchto rizik podmínil Fed právě zvyšováním úr. sazeb. V jiných komentářích ale Fed obhahuje dosavadní pokračování kursu monetární politiky zvyšování úr. sazeb. Fed dále v zápise zmiňuje silný růst ekonomiky. Podle Fedu ekonomika již má velmi málo nebo žádné rezervy. V prohlášení k rozhodnutío úr. sazbách v lednu i v březnu Fed vedle vysokých cen energií zmínil i větší využití ek. zdrojů jako možnost inflačního tlaku.

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Březnové prohlášení Fedu o úr. sazbách vedlo k posílení očekávání, že Fed zvýší úr. sazby o 25bps ještě v květnu, avšak trh již nezapočítával další zvyšování úr. sazeb v dalším průběhu roku. Tento zápis správnost chování trhu potvrzuje.Komentáře Fedu posilují očekávání, že zvyšování úr. sazeb již bude velmi málo, tedy zřejmě v květnu o 25bps, teoreticky i v červnu.

Dopad na finanční trhy: Fed příliš neakcentuje další prudký růst cen energií, namísto toho zmínky o tom, že zvyšování úr. sazeb je u konce resp že inflace by se neměla v budoucnu zvyšovat jsou pro finanční trhy velmi příznivé resp nepříznivé pro dolar. Finanční trhy na zápis reagovaly oslabení dolaru k euru o 0,5%. Kurs překonal důležitou technickou hranici kolem 1,23 USD/EUR, čímž se vytváří prosto pro jeho další oslabení k 1,25 v dalších týdnech. Ceny akcií v reakci na zápis posílily téměř o 1,0% (indexy Nasdaq,Dow Jones, ceny dluhopisů posílily zejména s kratší splatností