Týden na devizovém trhu (18.4.2006)

CZK/EUR

Minulý týden se česká měna držela ve velmi úzkém pásmu 28,55 – 28,65 CZK/EUR. Zveřejněná česká data žádné překvapení nepřinesla a na kurz tak neměla skoro žádný vliv. Spotřebitelská inflace za březen meziměsíčně klesla, meziročně ceny vzrostly o 2,8 %, tj. stejně jako v únoru. Bilance běžného účtu platební bilance skončila přebytkem 2,02 mld. Kč, finanční účet zaznamenal aktivní saldo 16 mld. Kč. Mírným zklamáním bylo záporné saldo přímých zahraničních investic. Průmyslová výroba za únor vzrostla o 11,8 % a nezaměstnanost v březnu poklesla na 8,8 %. Zajímavé byly komentáře člena bankovní rady ČNB Roberta Holmana, které naznačovaly, že centrální banka nespěchá s utahováním měnové politiky. Tato vyjádření sice žádný bezprostřední vliv na korunu neměla, mohou však naznačit budoucí vývoj kurzu eura vůči české měně. Obchodování bylo ke konci týdne také ovlivněno klesající likviditou na trhu před blížícími se velikonočními svátky.

Tento týden je ekonomický kalendář naprosto prázdný. Koruna se tak bude pravděpodobně pohybovat v souladu s ostatními středoevropskými měnami. Česká měna by se podle nás neměla výrazně vzdalovat od hranice 28,60 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Zveřejněná data znovu ukazují, že česká ekonomika roste bez výraznějších inflačních tlaků. To jen potvrzuje dlouhodobě posilující trend české měny. Ve střednědlouhém období ale existují faktory, které mohou korunu v jejím posilování brzdit. Jde zejména o 1) rozšiřování negativního úrokového diferenciálu CZK/EUR, 2) repatriace zisků v souvislosti s obdobím valných hromad, 3) červnové parlamentní volby. Do začátku prázdnin se bude koruna pravděpodobně držet nad úrovní 28,50 CZK/EUR. V druhé polovině roku by se mohla vydat směrem k hranici 28,00 CZK/EUR.

CZK/USD

I vůči americkému dolaru se česká měna držela stabilní. V pondělí jsme obchodování začínali na úrovni 23,60 CZK/USD. Blízko této hranice jsem se drželi i po zbytek týdne. Ve středu došlo k mírnému výkyvu, kdy po zveřejnění amerických dat koruna krátkodobě posílila a přiblížila se hranici 23,50 CZK/USD. Ještě ten samý den ale své zisky vymazala a vrátila se na ranní hodnoty, na kterých se udržela až do konce pátečního obchodování. Kurz dolaru vůči české koruně, tak jako vždy, opisoval vývoj na eurodolarovém trhu, kde se americká měna obchodovala po celý týden blízko 1,2100 USD/EUR s krátkodobým výkyvem právě ve středu po zveřejnění údajů o americkém zahraničním obchodu. Obchodní bilance USA za únor skončila s nižším schodkem než se očekávalo, což krátkodobě podpořilo dolar. Německý ZEW index navzdory horšímu než očekávanému výsledku žádný vliv na obchodování neměl. Další americká data (dávky v nezaměstnanosti, maloobchodní tržby), byla jen mírnou podporou pro dolar a nedokázala ho odpoutat od úrovně 1,2100 USD/EUR. V pátek byl v USA a Velké Británii svátek, žádné kurzotvorné impulsy na trh nepřicházely a dolar končil minulý týden na 1,2100 USD/EUR.

Tento týden začíná dolar ve srovnání s minulým týden na výrazně slabších úrovních kolem 1,2260 USD/EUR.

Dlouhodobý výhled

V několika následujících týdnech až měsících bude zřejmě hrát prim úrokový diferenciál mezi USD a EUR, který nyní vyznívá jasně pro dolar. Očekáváme ještě jedno až dvě zvýšení sazeb na dolaru. Poté převládnou dlouhodobé negativní faktory v podobě záporných sald zahraničního obchodu. To by mohlo poslat americkou měnu ke slabším hodnotám pod 23,00 CZK/USD.


CZK/SKK

Minulý týden byl poměrně bohatý na slovenská data. Spotřebitelské ceny za březen meziměsíčně stagnovaly, meziročně zrychlily svůj růst na 4,5 %. Zklámáním byl výsledek zahraničního obchodu SR. Deficit obchodní bilance byl více jak dvakrát hlubší, než očekávaly trhy. Přesto slovenská koruna žádné výraznější oslabení nezaznamenala. Na vině jsou totiž pravděpodobně dovozy technologií do nových automobilových továren, což je krátkodobý faktor, který neukazuje na žádné dlouhodobé potíže zahraničního obchodu. Slovenská koruna začínala týden vůči české měně na úrovni 0,7680 CZK/SKK a obchodování v pátek končila na hodnotě 0,7657 CZK/SKK.

Tento týden žádná důležitá data zveřejněna nebudou a slovenská koruna, stejně jako česká, bude v zajetí středoevropského sentimentu.


Dlouhodobý výhled

Z dlouhodobého pohledu se stále domníváme, že slovenská koruna má větší růstový potenciál než domácí měna. Nejrychlejší růst ekonomiky v EU a atraktivita měny díky vyšším úrokovým sazbám dává napovědět, že česká koruna by se v horizontu měsíců mohla propadnout nad hranici 0,7700 CZK/SKK.


Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 17. 4. 2006
USA – 15:00 – čistý příliv kapitálu za únor

Úterý 18. 4. 2006
USA – 14:30 – index cen výrobců za březen
USA – zápis z jednání americké centrální banky

Středa 19. 4. 2006
USA - 14:30 - index spotřebitelských cen za březen
Eurozóna – 11:00 – průmyslová výroba za únor

Čtvrtek 20. 4. 2006
Eurozóna – 11:00 – spotřebitelská inflace za březen (konečný údaj)

Pátek 21. 4. 2006
Eurozóna – 11:00 – obchodní bilance za únor







Klíčová slova: czk,eur,usd
Rubrika: Devizový trh
Autor: Ing. Miroslava Barcalová
Datum: 18.4.2006 10:54

---

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s. je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s téměř dvěmi tisícovkami firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 17 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.