Eurozóna - růst HDP ve 4Q oslabil kvůli poklesu spotřeby domácností

Eurozóna - HDP

Rozbor: HDP Eurozóny ve čtvrtém čtvtrletí vzrostl o 0,3% q/q, jeho meziroční růst se zvýšil na 1,7%. Tato data byla zveřejněna před 14ti dny. Detailní struktura výsledků ukazuje, že za snížení růstu ekonomiky může slabost spotřeby domácností. Spotřeba domácností ve čtvrtém čtvrtetí oslabila o 0,2% po růstu o 0,5% ve třetím čtvrtletí. Spotřeba domácností ještě ve třetím čtvtrletí růst ekonomiky posílila 3desetinami procentního bodu (pb), ve čtvrtém čtvrtletí však růst snížila o 0,1pb. Růst investic se snížil na 0,8% q/q z 1,1% q/q, příspěvek k růstu HDP tak činnil stejně jako ve třetím čtvrtletí 0,2pb. Růst exportu se ve čtvrtém čtvtrletí snížil více než růst importu, proto čistý export ve čtvrtém čtvtrletí růstu ekonomiky vzal jednu desetinu pb. K růstu ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí přispěly alespoň v nebývale velké míře zásoby, jež navýšily růst HDP Eurozóny o 0,4 procentního bodu. Z pohledu odvětví ekonomiky nedošlo k větším změnám, o růst ekonomiky se dělí služby a zčásti též průmysl a stavebnictví. Zpomalení růstu HDP ve čtvrtém čtvrtletí bylo vyvoláno oslabením růstu ekonomik SRN, Itálie a Francie, ostatní ekonomiky Eurozóny ale vykazují ke konci roku zrychlení růstu HDP. Jejich růstové dynamiky jsou solidní.

Hodnocení: Data postrádají větší překvapení. Spotřeba domácností je v průměru stále slabá. Data alespoň nepopírají očekávané oživení investic. Oslabení růstu HDP Eurozóny ve čtvrtém čtvtrletí je jinak spíše dílem korekce předchozího silného růstu HDP ve třetím čtvrtletí. Předstihové ukazatele signalizují od druhého pololetí minulého roku neustálé zesilování růstu ekonomiky Eurozóny. Růst HDP by tak měl dosáhnout v prvním čtvrtletí 0,8% q/q. meziročně by se měl zvýšit o 2,1%. Stejný růst ekonomiky čekáme v celém letošním roce. Podpořit by jej mělo zejména oživení investic.

Dopad na finanční trhy: Data jsou pro finanční trhy podle očekávání, smíšená. Finanční trhy na data reagovaly mírným posílením eura k dolaru, ceny dluhopisů po výsledcích HDP Eurozóny mírně posílily, ceny akcií posilují o 0,3% (index německé burzy DAX).

Dopad na výhled monetární politiky: Data jsou v souladu s naším očekáváním, že ECB svou hlavní úr. sazbu zvýší o 25bps ve druhém čtvtrletí, aby předešla zvýšení inflaci. Ze stejného důvodu je možné ještě jedno její zvýšení ve třetím čtvrtletí